稀土高科 资源控制提升公司价值

    东方证券分析师施卫平表示,由于稀土高科(600111)加强了对下游氧化物的控制,使公司得以控制更多的市场紧缺产品——氧化钕、氧化钕镨,因此相应调整盈利预测。预计公司2007、2008年EPS分别为0.46元和0.52元,目标价为21.68元,维持“买入”评级。

    2006年是稀土高科走出行业低谷的一年,公司取得骄人业绩。从宏观环境来看,国家加强了对自身拥有资源优势的矿产资源的保护,对稀土资源的开发由指导性计划提高为指令性计划,一定程度上限制了上游资源的供应,导致上游稀土产品价格的上涨,如碳酸稀土价格上涨达100%。同时,下游钕铁硼企业对氧化钕、氧化镨钕的需求继续保持旺盛需求,该部分产品价格较2005年上涨近100%。而作为北方稀土的资源垄断性企业,公司有效地利用自身资源优势,加强了对下游稀土氧化物的控制权,大幅提高该产品的毛利率。公司2006年主营业务收入增长50.77%；利润总额增长728.47%；净利润增长505.87%,实现EPS为0.19元,基本符合预期(0.18 元)。

    东方证券预测,稀土高科仍将继续实施限量报价的措施,在此背景下,部分稀土产品的价格将保持稳步上涨。但未来公司更大的增长前景取决于下游新材料技术的发展,以使公司能更切实有效地消化氧化镧铈部分产品。