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两税合并对医药商业公司业绩影响

  本次两会的一个重要议题就是内外资企业所得税合并,相对于医药行业,各个细分行业和落实到具体公司上会有较大差异。

  光大证券:

  从细分行业看,医药商业企业由于税收优惠较少,企业所得税普遍按33%执行,因此医药商业企业受益要相对较大。

我们从四家重点医药商业公司财务数据可看到,目前实际税率最高的是国药股份(34%)和南京医药(33%),因此两税合并后受益较大的应该是国药股份和南京医药;一致药业税率相对较低,主要是因为母公司享受深圳特区15%的所得税优惠。但是一致药业主要子公司———国控广州税率为33%,因此两税合并后,国控广州所得税下降是提升公司业绩的主要因素之一;上海医药中部分工业企业按15%征收所得税,商业企业主要按33%缴纳。初步测算两税合并很可能将提升国药股份和南京医药净利润10-15%左右,而一致药业和上海医药影响相对较小,只有5-6%左右。

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