欧亚集团:厚积薄发 潜龙奋起

　　优秀的管理团队支撑竞争力

　　欧亚集团(16.38,-0.21,-1.27%)近年已经显现出非常强的竞争实力：公司主力门店欧亚商都和欧亚大卖场客流量和销售均不断增长，日趋成熟。

　　公司的管理团队不仅具有丰富的零售业经营管理经验，更可贵的总是具有超前的战略眼光。

　　长春原来只有一个老商圈即重庆路商圈(主要有长春百货、卓展百货、百盛、王府井(25.98,-0.34,-1.29%)等零售企业)，公司1993年IPO上市时候，就敏锐地发现红旗街将是一个未来的商圈，于是通过数十年的投入打造了一个欧亚商都，目前欧亚商都所在的红旗街商圈已经成熟。

　　另外，早在10年前的1997年，欧亚大卖场所在地还是长春市煤炭供应站和一片荒地，地处长春市南郊，但欧亚集团公司管理团队已经敏锐地发现了该地块未来的商业价值，于是就以合理成本收购了近30万平米的土地，分三期开发为现在46万平米的欧亚大卖场。

　　商业+地产的成熟业务扩张模式

　　公司已经形成地产+商业的成熟业务扩张模式：先以合理成本收购物业或土地再新建或改造商业门店通过良好的经营来吸引人气实现门店的经营盈利和综合价值的提升。

　　我们研究后发现，公司的这种业务模式屡试不爽。我们认为，这些物业在收购时候的成本都很低，一个根本的原因是，这些物业对一般人来说并不值钱，但在欧亚集团优秀管理团队超前的眼光和经营能力的打造下，这些物业的价值将得到极大地出来提升。

　　展现欧亚集团公司竞争力的有力标志是：在欧亚集团快速发展的同时，当地的竞争对手却在往下走。目前，根据公司的三星发展战略，公司将稳步地在吉林地市城市以及南下开店。

　　未来增长第一极：欧亚商都

　　公司属下的旗舰店欧亚商都(3期合计13万平方米)是长春地区最大的百货店，欧亚商都一站式的购物优势、良好的口碑和品牌使得其已经成为长春市民购物的首选之地。从而奠定了公司在当地商业零售市场的强势地位。

　　2005和2006年，欧亚商都均保持20%以上的内生增长，鉴于1)欧亚商都正在将商品向中高端调整；2)商都消费者层次的提升和延伸；3)公司拟将办公场所外迁，实际用于经营的面积将扩大。我们认为这种增长势头将得到有效持续。

　　未来增长第二极：欧亚大卖场

　　公司持股40%的欧亚大卖场是一个建筑面积为46万平方米的大型购物中心。公司经营管理能力不断增强提升卖场吸引力，卖场的人气逐步兴旺，欧亚卖场的收入和业绩将保持快速的增长。

　　我们认为，随着该商圈的逐步成熟，欧亚卖场的收入和业绩将保持加速的增长：1)人气集聚和租金上涨带来的内生增长。欧亚卖场目前的平均租金水平为近30元/平米，具有较大的提升空间；2)经营面积扩大带来的外生增长。

　　公司计划4 期再建一个27 万方的购物中心(定位于餐饮、娱乐和酒店)。一旦4 期工程完成，欧亚卖场将是世界最大的购物中心。

　　欧亚卖场主要采取向经营户收取租金的经营模式。按照协议，一般经营户为1-2年一签租户协议，重要或品牌经营户多为5年一签租赁协议。

　　未来增长第三极：新开门店

　　公司新开门店均实现了盈利。1)2005年新开的新发商厦、益民商厦等百货门店将逐渐进入成熟期。2)2006年国庆期间新开的四平欧亚商都目前销售强劲，预计2007年(开业第一年)将会实现盈利。3)公司新收购的沈阳联营商厦经营稳定，预计整合后业绩将有较大幅度的提升。