年报点评：苏宁电器(002024)费用率降低提升业绩

　　本报记者 陈健健

　　苏宁电器（002024）近日披露年报，公司2006年实现主营业务收入249.28亿元，同比增长56.42%；实现净利润7.20亿元，同比增长105.43%；每股收益1元。分析人士认为，公司主营业务利润率稳定，费用率下降成为公司业绩增长的主要因素之一。

　　2006年公司主营业务收入同比增长56.42%，而2006年底公司连锁门店数量达到351家，同期店面数量增长率为56.70%；连锁经营面积达到142万平方米，同比增长48.66%。

　　华泰证券认为，公司收入增长与店面增长基本相同，同时快于经营面积增长，这表明公司一向为人诟病的单店销售额下滑现象已有明显好转。具体来看，这一好转在第四季度尤为明显，第四季度收入增长幅度明显快于前三季度，而这主要由于公司第四季度加强了对单店的管理，对部分老店进行了重张，加强3C+的概念，使得原有店面销售出现明显上升。

　　2006年公司主营业务利润率基本稳定，费用率下降较为明显。2006年公司主营业务利润率为10.24%，高于2005年0.7个百分点，其中通讯产品毛利率上升明显，综合毛利率达到15.35%。

　　费用率方面，2006年公司费用率不再如前几年般大幅上升，2006年全年营业费用率及管理费用率合计共下降了约1%，成为利润增长的重要因素之一。

　　值得注意的是，公司年报提到，随着连锁经营的不断发展和开店标准的逐步细化，优质店面资源相对稀缺，同时，商业地产租金水平的上升也使公司新开连锁店的租金水平随之上升。因此从长远发展考虑，公司将采取超前投入、长期投入的方式，通过购置店面、自建店面的方式丰富店面选址组合，在2007年实现突破。

　　物流方面，今年2月公司北京物流基地已投入使用，公司将推进北京周边二级市场物流平台整合，还力争在年内完成江苏物流基地的建设。