债券型基金周评：债市缩量再创历史新高

    债基周收益率仍有提升空间(0305-0309)

    上周债市在央行大手笔回收流动性的情况下继续强势向上拓展空间,国债指数再度创出历史新高,但成交量能大幅萎缩显示市场心态趋于谨慎。

而股市的止跌回升使多数可转债品种乘势反弹,周涨幅与正股基本同步,新股发行则暂停一周。在此市况下,普通债券型基金周绩效较前一交易周明显反弹,但整体收益水平较年前数周的高收益水平仍有差距,相信随新股重新密集上市,其收益水平有一定提升空间。

    基础市场方面,上周债券市场节节走高,上证国债指数开盘111.83点、最低111.76点、最高111.96点,收盘111.92点,全周上涨0.12点或0.107%,周成交16.67亿,比前一交易周大幅减少7.66亿,市场缩量上涨态势明显,显示投资者观望情绪趋于浓重。可转债方面,股票市场上周止跌企稳,多数可转债品种随正股股价同步反弹,其中,华菱转债上周大涨19.97%,成为周中领涨品种,水运转债、华发转债、首钢转债亦表现不俗,周涨幅接近9%。

    资金面上,公开市场操作统计数字显示,上周市场到期资金750亿元,央票发行回笼资金量则达到2600亿元,累计净回笼资金高达1850亿元,短期资金面有所收紧使1年期央票利率上行4.22BP,而3年期央票利率则维持不变。此外,央行于上周五再发3年期千亿定向票据,预示着2月银行信贷投放可能高于预期,投资反弹的压力依然较大,同时再次反映出央行回收过剩流动性的决心。

    基金绩效表现方面,债市继续走高、股市企稳反弹背景下,债券型基金绩效亦明显回升,但由于上周无新股首日上市,因此普通债券基金的平均收益较春节前的收益高峰仍有较大距离。可比的16只普通债券型基金中,上周13只净值上涨、1只持平、2只下跌,周算术平均收益率为0.23%,较前一交易周收益整体提升。中短债基金方面,可比的8只中短债基金全部上涨,周净值回报率为0.046%,较前一周的高位温和回落。

    债券基金涨幅排行榜上,富国天利增长债券基金、中信稳定双利基金、融通债券基金分列上周债券型基金涨幅榜前三名,周净值增长率分别为0.7%、0.59%、0.45%,持股比例较高的债券型基金整体涨幅居前。而今年1、2月份涨幅最大的招商安泰债券基金A、B基金继节后一周回吐部分涨幅后,上周继续表现滞胀,显示其重仓持有的转债品种获利回吐压力日益明显,建议获利丰厚的投资者可选择获利兑现及换码操作。

    消息面上,上周两会期间包括著名经济学家吴敬琏在内的27名全国政协委员联名向大会提交了关于取消利息税的提案,该方案一旦通过,对国债市场而言将是一个不小的打击,短期市场剧烈震荡将难以避免。但对于债券型基金而言,这种预期也仅形成短期利空,影响略小于央行提高存款利率的冲击,建议投资者仍可持有部分债券基金以维持基金组合的抗风险能力,在股市运行趋势明确后再对基金组合进行重新调整。

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