2月份经济数据信号矛盾 中国加息进入“彷徨期”

　　一面是2月份CPI 增速的平淡无奇，让通胀缺了点底气；一面是2月份的新增贷款增速惊人，商业银行批准新增贷款的热度已很难遏制。

　　无论是决策层，还是精英学者，此前对2月份的经济数据都在翘首以盼——是否加息，他们需要一个理由。

　　一面是2月份CPI增速的平淡无奇，让通胀缺了点底气；一面是2月份的新增贷款增速惊人，商业银行批准新增贷款的热度已很难遏制。

　　激进者仍然坚信，最快在本月底就可能加息。但更多人开始动摇：加息迟早要来，但也许没预计中的那么快。

　　2.7% CPI平淡出人意料

　　不能为加息预期增加筹码

　　晨报讯（记者 邢飞）年初小幅回落的CPI（居民消费价格指数）在2月份发生平淡回升。国家统计局公布的最新数据显示，今年2月份CPI增速比去年同期增加2.7%，虽然快于1月的2.2%，但低于此前3%的普遍预测。学界认为，这个数字显然不能为加息预期增加筹码。

　　尽管已经接近去年12月份2.8%的CPI增速最高值，不过2.7%的涨幅还是让学界多少有些“失望”。此前有专家预测，受到过年消费品涨价，特别是食品价格的影响，2月份的CPI增速会有所加快，预计达到甚至超过3%。

　　国家统计局昨天公布的数据显示，食品类价格比去年同月上涨6%，与1月份5%的涨幅相比，仅仅高出1个百分点。中信证券宏观经济分析师陈济军在昨天接受本报记者采访时分析称，“由于粮价在此前几个月已经升得很高，因此要在春节期间再出现大幅提升已经非常困难了。”

　　央行行长周小川近期表示，如果通货膨胀 上升，央行应该考虑采取货币政策，包括利率政策。但今年前两个月2.4%的CPI平均增幅，与央行今年制定的通货膨胀率目标3%还有不少差距。

　　不过，陈济军认为，中国已经连续第三个月处于实际负利率的局面，显示物价上涨压力巨大。此外，是否加息不能只看CPI单一指标，目前的货币信贷、固定资产投资 增速等与加息密切相关的重要指标已经呈现强劲态势，“加息压力不会因CPI的单一回落而有所缓和”。

　　“在目前信贷出现明显大幅反弹的情况下，央行下一步很有可能出台新的调控措施。”但陈济军同时表示，央行何时扳动加息这个少用而强硬的利率杠杆至今难以判断。“由于目前调整存款准备金率还有空间，下一步是加息还是上调存款准备金率，将取决于央行的态度。”耿争/制表

　　居民消费价格指数（CPI）一览

　　时间 居民消费价格指数(%)

　　2007年2月 102.7

　　2007年1月 102.2

　　2006年12月 102.8

　　2006年11月 101.9

　　2006年10月 101.4

　　2006年9月 101.51

　　2006年8月 101.32

　　2006年7月 101.03

　　2006年6月 101.51

　　2006年5月 101.38

　　2006年4月 101.21

　　2006年3月 100.8

　　2006年2月 100.86

　　2006年1月 101.89

　　51.7% 十余年来中国同期出口最高增幅

　　外贸困境仍难突围

　　晨报讯（记者 刘映花）中国海关最新公布的数据显示，2007年前两个月，中国的贸易顺差在继续扩大。而令人吃惊的进口增长则再次预示着，中国降低巨额贸易顺差需要更多的时间和耐心。

　　中国2月份贸易数字创下了多项纪录。2月份出口按年激增51.7%，雷曼兄弟随后发表的研究报告显示，这是十余年来中国同期出口的最高增幅。同时，中国2月份的贸易顺差达到了237.6亿美元，成为历史上贸易顺差第二高的月份，而进口增幅却从1月份的27.5%跌至13.1%。

　　雷曼兄弟中国经济学家孙明春毫不掩饰对这组数字的意外，“由于2月份正好有春节长假,出口按年增速居然达到十余年来最高，确实出人意料。”

　　在此之前，中国已出台多项措施抑制出口，包括调降出口退税率、征收新的出口税及降低进口关税等。中国商务部部长薄熙来也一再表示，中国政府并不追求大额的贸易顺差，但是居高不下的贸易顺差无疑说明，对政府决策层来说，减少贸易顺差绝非易事。

　　由于中国今年以来的贸易顺差已经达到了去年同期的3倍，远远高于人们的预期，雷曼兄弟的研究报告认为，这将进一步增加人民币加快升值的可能性。同时更多抑制出口增长的政策措施，特别是抑制钢铁等产业出口增长等政策也可能加紧出台。