13日,央行例行公开市场业务操作,发行1400亿元一年期央行票据。这期央票的发行利率已上行到2.8701%。在此前一周的公开市场操作中,1年期央票发行利率已由2.79%提高到2.8383%。市场认为,这表明央行有意引导货币市场利率回升,或许是为提高法定存贷款利率做准备。
“央行引导一年期票据利率上行,很可能是在为法定存贷款利率的调整做出铺垫。”中国银行(4.92,-0.11,-2.19%)全球金融市场部交易中心董德志告诉记者,两周来一年期央票发行利率的上升主要源自央行引导。他解释说,央票发行的惯例是,每周一、三,由商业银行向央行上报期望的数量和利率,下午央行确定当期央票的发行数量。通过发行数量的调整,央行能够很容易地引导发行利率水平。
目前,在货币市场,资金的供给方主要是流动性充裕的国有银行,同期的储蓄存款利率可以视为其资金成本。市场认为,央行如果在近期加息,国有银行的资金成本则会上升,因此有必要拉升1年期央票的发行利率予以补偿。
董德志表示,自2004年以来央行三次加息(2004年10月28日、2006年4月27日、2006年8月18日),提高存贷款利率前都伴随着央行票据发行利率的上行。
东吴基金分析师莫凡也认为,央票利率上行是为给加息预留空间。目前一年期定期存款的利率为2.52%,一年期央票的利率拉高,则扩大了加息的空间。
但也有分析师认为,央行引导央票发行利率上行,是为了抑制过快的信贷增长。数据显示,1至2月,人民币贷款增加了9800亿元,这已经达到去年全年的近一半。东方证券分析师张杨表示,从这两周的公开市场操作可以看出,央行认为货币市场利率过低,希望通过一年期央行票据利率逐步引导它走高。他认为,一年期央行票据收益率的连续走高,将带动整个债市收益率的逐步上升,带动货币市场利率的回升。
一家股份制银行的交易员也表示,央行提高票据发行利率,是为了引导货币市场利率回升,从而引导商业银行的资产配置结构调整。货币市场利率乃至债券收益率的上升,将提高债券投资的吸引力,从而降低银行信贷扩张的冲动。
作者:刘振冬 经济参考报
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