赣粤高速:发可分离转债节约财务费用“买入”

　　赣粤高速（600269）13号公告，董事会逐项审议通过了《关于公司拟发行分离交易可转换公司债券的议案》；拟发行的分离交易可转债不超过人民币120,000万元，即不超过1,200万张的债券，每张债券的认购人可以获得公司派发的不超过9份认股权证，即权证总量不超过1.08亿份。

　　模型预测表明，公司在2006-08年需要连续3年发行1年期的短期融资券10亿元才能如约偿还收购欠款，可分离转债的年利率在1.5%左右。发债和二次融资可每年节约财务费用2000元左右，业绩可增加1分钱。若认购权证全部行权，将增加1.08亿股，占行权后总股本的8.47％。将对每股收益摊薄9％左右。依据公告的议案，将有50％的可分离转债配售给现有持股股东，依据目前权证市场的行情，派送的权证应该具有一定的价值。公司将在今年3月28日召开股东大会对此议案进行表决。在股东大会通过后，向证监会报送材料，等待批准。预计此程序将需要半年时间。尚待通过和批准，表明此议案仍有一定的不确定性。

　　中信证券分析师谢从军等预计，公司06、07和08年的每股收益分别为0.69元、0.74元和0.90元，对应动态市盈率分别为15.3倍、14倍和11.7倍。考虑到公司的盈利能力和未来成长性，按照07年18倍动态市盈率，公司股票的目标价为14元。基于当前价位，维持买入投资评级。