CPI数据触发加息讨论 机构看法不一

　　针对最新公布的居民消费价格总水平（CPI ）数据和金融统计数据，海内外研究机构近日纷纷进行了评述。有意思的是，许多内地机构对未来是否会加息存在着一定的分歧，而海外投行则普遍预计，1到2个月里，央行很可能会动用加息手段。

　　□本报记者 李剑锋

　　2月份，我国人民币贷款增加4138亿元，金融机构人民币各项贷款余额23.5万亿元，同比增长17.2%。CPI比去年同期上涨2.7%，增速快于1月的2.2％，略低于2006年12月的2.8％。

　　国信证券研究所认为，虽然CPI涨幅略小于预期，但通胀的风险仍不可忽视，目前实际通胀风险比数字所显示的要大。从整体经济来考虑，预计一季度GDP 的增幅要比预期快很多，很可能将会超过去年最高的11.3%的水平。总体而言，加息预期并没有减弱。

　　国泰君安研究所认为，2月份的CPI仅为2.7%，核心CPI在2月份的明显上扬并非是趋势性的，在今年更有可能是平缓上升的格局。3月份的CPI有望与2月份大致持平，今年总体将呈现前高后低之势。由于总体通胀水平持续低于预期，加之美联储日渐强化的降息预期，中国目前加息的可能性在进一步降低。

　　中金公司表示，总体维持全年CPI 增速2.2%至2.5%的预测，考虑到目前税后存款利率维持在2%的水平，目前的通胀率已经将真实利率变为负数，这可能导致经济中的储蓄者行为产生一定的扭曲。此外，2月份信贷抬头预示着固定资产投资 可能反弹，相信货币紧缩政策很有必要。

　　东方证券研究所认为，不能从2月份的CPI小幅走高来判断整体价格趋势将出现大的转变。解析2月份CPI构成，仍然是食品价格的波动带来了CPI的波动。而CPI走势与是否加息也没有必然关系，2006年4月和8月两次加息，几乎与CPI无关，当月CPI仅为1.2%及1.3%。

　　相比而言，一些海外机构则表达了较强的加息预期。汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌称，单凭最新的CPI数据，还不可能导致任何政策调整，但是1到2月份的新增加贷款数据远超过预期，预示着央行可能会采取应对举措，比如提高存款准备金率，甚至在未来几周内同时提高贷款利率和存款利率。

　　雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春表示，逼近历史新高的贸易顺差、M2货币及银行贷款的快速增长以及CPI，都可能触发下一轮的紧缩政策。在4月或5月份，央行可能一次性上调存款准备金率50个基点，同样在这段时间，可能会有27个基点的加息。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，除了对通胀担忧外，近期贷款以及M2货币增长双双加速，也加大了央行采取进一步紧缩货币政策的压力，预计在4到6周内，央行可能动用加息手段。

　　2月份企业商品价格同比上涨4.5%

　　□本报记者 但有为

　　中国人民银行昨日公布的数据显示，2月份企业商品价格较上月上升0.3%，较上年同期上升4.5%。其中，投资品价格较上月上升0.2%，较上年同期上升4.2%；消费品价格较上月上升0.7%，较上年同期上升5.3%，其中食品价格较上月上升1.1%，较上年同期上升7.8%。

　　而前一天的CPI（居民消费价格指数）数据显示，2月份CPI同比上涨2.7%，增速快于1月的2.2%，略低于2006年12月的2.8%。

　　对此，央行行长周小川在接受记者采访时表示，最近几个月CPI增长稍微偏快。虽然只是只言片语，但难掩央行对通胀的担心。

　　另据知情人士透露，央行已于近日分别召集相关专家和市场人士召开研讨会，征求对当前通胀形势的看法。部分参加会议的市场人士在会上指出，当前通胀压力较大，未来数月CPI仍将保持在2%至3%的增长幅度。

　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌则表示，仅仅是CPI数据不会引发央行政策的改变，但1至2月新增贷款超过预期，可能会引发央行在未来数星期内调高存款准备金率，甚至是调高存款及贷款利率。

　　社会消费品零售总额加速增长

　　□本报记者 薛黎

　　国家统计局昨天发布的数据显示，今年前两月，我国社会消费品零售总额达14502亿元，比去年同期增长14.7%，保持了去年以来消费品零售额加速增长的势头。

　　统计数据显示，我国社会消费品零售总额自去年以来一直呈加速增长之势。去年前两月增速为１２.５％，而后一路上扬到１２月份的１４.６％，全年增长率为１３.７％。今年前两月的社会消费品零售总额保持了这一上扬势头。

　　国家信息中心高级分析师祁京梅认为，目前的消费增长是自1998年以来最快的时期，这种势头应该能够保持。

　　事实上，社会消费额的增长也是我国经济平稳快速发展的一个标志，随着居民收入的增加和生活水平的提高，娱乐、旅游这些非传统消费项目也日益得到居民消费的青睐。

　　分商品类别来看，前两月全国限额以上批发和零售业中，吃、穿、用商品类零售额同比分别增长１９．２％、２７．９％和２９．１％。

　　统计显示，前两月，全国粮油类零售额同比增长２５．４％，家用电器和音像器材类增长２１．６％，建筑及装潢材料类增长３２．５％，通讯器材类增长１３．２％，汽车类增长４８．１％，石油及制品类增长２８．４％。

　　中信证券分析师陈济军表示，对我国今年和未来的消费增长很有信心，预计2007年全年消费品零售额增长速度会在14%以上。