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成思危:不能太超前 70%上市公司没达到国际标准

  特约记者 罗绮萍

  “要居安思危,按我的名字办事。”全国人大常委会副委员长成思危说。他的幽默让在场的人会心而笑。

  3月14日,成思危接受了包括《21世纪经济报道》在内的媒体的集体采访。在谈到香港金融中心地位面临挑战是否会被边缘化时,成思危提出了以上善意的忠告。

  在谈及外汇储备 问题时,成思危认为,外汇储备有6500亿美元便足够,余下部分其中一个处理方法是组建外汇投资公司。为了适当增加投资的收益性,他认为这部分外汇储备不宜投资国外债券。

  不久前,成思危的“泡沬论”引致内地股市大幅调整,招致激烈的讨论和争议,甚至骂声。成思危强调,自己是善意的,是在提醒大家注意风险。他说,对股市他是一个“审慎的乐观者”,希望投资者一定要理性。

  外汇储备6500亿美元就可

  记者:关于国务院组建外汇投资公司,有个说法是外汇投资公司可以动用的资金是2000亿到2500亿美元左右。有报导说这些资金会用来购买中央企业在海外发行的债券,而且很可能在香港进行,你有甚么意见?

  成思危:中国外汇储备已经超过1万亿美元,根据我们的研究,外汇储备有6500亿美元左右就可以了。其中,4500亿属于战略性的,2000亿属战术性的。多余的怎么办?我们提了三条意见:一是增加国外的采购,增加进口。二是增加对外投资,这就需要国家组建一个机构来负责。第三,放宽企业和个人用汇的限制。

  国务院肯定要组建外汇投资公司,具体怎么运作,这恐怕还需要进一步研究。所以你说的这个问题,现在我没办法回答,但我想一般都是按照国际惯用的几个办法来进行资金的运作。香港肯定会在这方面起比较重要的作用。

  记者:有意见认为现在的外汇资产中美元资产过多,特别是美元债券,你认为是否需要减持?

  成思危:外汇储备投资需要考虑收益性、流动性和安全性。从战略性储备来说,应该购买债券。因为债券虽然收益低,但流动性和安全性都比较好,这是必须要考虑的问题,所以购买国外债券是必要的。我以前也讲过,存量一般不能随便动,如果大量抛售存量,必然会造成市场的波动,也会损害我们自己。但是增量部分要调整要分散,现在我们的国外债券结构就是这样的。

  但是作为外汇投资公司来说,据我个人看法,就不一定再去购买国外的债券了。因为债券的收益是比较低的。投资公司应该是在收益性、安全性、流动性发展中间求得一个合理的平衡。

  记者:外汇投资公司如何运作?如投资什么产品?你说过内地股市存在着泡沫,你看香港股市又如何?哪一个泡沫会比较大?

  成思危:基于一国两制的原则,对香港股市我可不敢发表评论,否则香港股市如果下跌,大家都会怪我,国内股市下跌大家骂我,我也理解。大家赔了有点气,往我头上撒一点也可以,我也不计较。但我是善意的,我在提醒大家注意风险。

  投资公司到国外怎么运作,这取决于他们的决策。在收益性、流动性、安全性的平衡下,各种可能性都是有的。例如,日本和新加坡对外投资采取了很多种手段,包括购买不动产,办法很多。我不是投资公司的董事长或总经理,我不能替他们说你要投什么,不投什么。只要能够保证比较高的收益性,有一定的安全性和流动性的情况下,他们是自主决策,自己去选择投资项目。

  对股市我是一个审慎的乐观者

  记者:你提出“泡沫论”之后,内地股市出现大调整,你对现况怎么看?

  成思危:我在迪拜接受《金融时报》记者采访历时近20分钟,扼要陈述了我对中国股市的一贯看法,将这些看法归结为"泡沫论"是不准确的。但他们在发表时只强调了我的一段话,就是:“在牛市 中人们投资相对不理性,每个投资者都认为自己能赢,但许多人最终可能是输家,但这是他们自己的风险和他们自己的选择”。股市本身就是一个虚拟经济,它内在是存在泡沫的,没有泡沫、没有投机就没有股市。但是过渡的投机就会造成泡沫的增长。我们的责任就是应该提醒投资者不要到泡沫太大的时候再破灭,这样会造成很大的损失。

  从内地股市来看,自去年下半年起开始进入牛市,应该说在去年下半年到11月底的时候,总体上还是比较正常的,也是有升有降的。但从11月底以后猛涨,我们就感到有问题了。所以我在去年年底接受媒体采访时就说,在股市上升时要保持清醒的头脑。但遗憾的是,大家可能估计的还是牛市,所以股市升的还是比较厉害。

  牛市的时候人们往往容易丧失理性、过于乐观。股市泡沫增长到一定程度时,市场会自动地进行调整。但如果大家都过于乐观,这个自动调整就来的晚,但来的越晚跌得越厉害,比如春节过后那场大跌,有可能是中国股市有史以来最大的跌幅。大跌之后泡沫可能会减少,但是不能说没有。

  我们不能光看指数,指数不能代表整个股市。首先是指数设计是否合理、选取的成分股是否合理;其次,权重是否合理。

  最后我想讲的是,我是一个审慎的乐观者。对于股市,总体来说我是有信心的,但是泡沫破灭和膨胀造成的波动是不可避免的,所以投资者一定要理性。

  记者:今年初一个月便新增了130万个新户。大量新手加上大量资金追逐小量股票,这种过分炒高的情况在未来是否还会出现?

  成思危:这是中国股市的内在问题,从投资者的结构来看,中国股市的问题就是散户太多。在国外,散户一般不直接买卖,而是透过基金、机构投资者进行。在股市里面,散户本身是弱势群体,因为他们的资金实力、信息获得来源有限,投资技巧也有限。所以跟大型机构投资者博弈时,往往处于被动地位。

  但从根本来说,要想使中国股市稳步健康发展还是要提高上市公司的质量。根据我的研究,我认为70%的中国上市公司还没有达到国际的标准。这次温家宝总理报告里专门有这么一句话:切实提高上市公司的质量。我认为中国股市要想发展,第一就是要稳步,就是要和中国经济的发展保持基本同步,不可能一下涨150%、200%,那肯定是太超前了。第二要健康,就是要保持公平、公正、公开。同时要注意提高上市公司的质量,只有提高上市公司的质量,才能够保持股市健康发展。进入股市的公司应该是优质的公司,有融资的需要,而且能够通过融资提高盈利能力、业绩,能够使投资者得到满意回报。

  A股H股相互套利机制“不用谈”

  记者:香港有些人担心:现在一些要到香港上市的公司可能会考虑内地的市场。中国证监会也提倡到内地来上A股,这个问题你怎么看?香港提出一个建议,希望A股和H股有一个套利机制,就是相互套利的机制。你看这个建议能不能实施?

  成思危:按照市场经济的原则,一个股份制公司愿意在哪里上市是它自己的选择。至于在境外上市的公司要不要回来,这个问题还在研究当中。

  至于A股、B股、H股,它们都是在中国股市发展的过程里形成的。从长远来看,随着中国经济的发展,我认为它们的联系会越来越紧密。最终我想会比较一致起来。在这个时候就不用谈什么互相套利,比如说B股跟A股基本上一致以后那就没有互相套利的问题,等于就是一个股市了。

(责任编辑:陈晓芬)
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