白云山A:资源整合后基本面极大改善 “买入”

　　白云山A（000522）经过资产重组、内部资源整合后，基本面得到极大改善，公司有8个产品（复方丹参片、板蓝根、一力咳特灵、阿跏酚散、脂肪乳、清开灵系列、头孢曲松系列和阿莫西林系列）销售额近亿元，并形成抗生素、OTC和合资三大板块的经营战略。

　　07年后公司业绩向好拐点出现：2007年白云山和记黄埔中药有限公司的板蓝根和复方丹参片将继续保持较快增长势头，口炎清系列功能饮料、广州白云山何济公制药有限公司的外用药OTC、白云山光华药业的小柴胡OTC销售将有不错的表现。而2006年主要亏损点广州侨光制药厂和世界500强之一的百特合资，07年这部分亏损不会比06年还差，而08年以后有望持续盈利；同时，公司将受益于医改带来的普药需求增长；国家发改委近期出台中成药价格调整方案，白云山的多个中成药获得优质优价待遇，不受降价影响，最高零售价反而获得提高；2007年新会计准则实施后公司的4700万元摊消将不在继续。

　　国海证券分析师黄进勇认为，公司拥有1300亩土地资产、广州药业股权投资等隐蔽资产，处置获得的收益将改善公司的财务状况，为公司估值提供安全边际。预测公司2007年每股收益0.28元，不考虑非经常性损益，2008年后净利润年复合增长率可达30％，2008年每股收益0.37元，按30倍的市盈率，一年内目标位11元，评级买入。