海外上市企业回归助力A股自主定价

    □本报两会报道组

    “从海外上市到回归A股的转变是中国资本市场发展新战略的核心内容。未来,用人民币计价的多类金融资产将成为全球交易最活跃的资产,中国必须拥有此类资产的定价权。

    吴晓求向记者介绍,在2006年之前,中国在资本市场开放上的战略着重于通过把企业送到海外上市然后再把资金拿回来。这种开放的战略在历史上对中国企业的发展、国际收支平衡的维护都起到了非常重要的作用,但现在随着整个环境的变化以及资本市场整体发展战略的转型,这种开放战略已经有些不合时宜了。

    “与其着力发展QDII购买海外上市的国企股,不如让大型国企回归A股；与其担心市场承受力而把大型国企送到海外上市,不如把大型国企留在A股而同时调整外国投资机构进入中国市场的门槛,以消除市场承受力之虞。”吴晓求表示。

    2006年全国两会上,全国人大代表、中国人民大学校长纪宝成直言,优质企业大规模海外上市已经导致了内地资本市场的空心化、边缘化。一时间,有关海外上市大型国企回归A股的呼声日益高涨,一些优质海外上市企业也开始踏上回归之路。

    吴晓求向记者表示,“前几年,由于内地资本市场上的资源有限,很多绩优公司转而去香港或纽约等市场上市融资。目前,优质海外上市企业回归A股市场的条件已经成熟。”

    随着人民币逐步实现国际化,国外资本将会大量进入内地资本市场,原先海外上市的公司能够在内地资本市场中找到足够投资者。而面临着香港或纽约上市成本相对较高的情况下,转向内地融资已经成为一种很好的选择。

    为了更好实现优质海外企业回归及内地市场优先上市,吴晓求建议,应该根据不同的企业性质制定相应的政策。对于垄断型国有企业及掌握重要资源的国有企业,应该硬性规定其必须首先在内地市场上市；已经在海外市场上市的这部分企业,要加快回归A股市场。对于技术型企业及民营企业等,可根据实际需要自行选择在内地或海外市场上市。

    “这样做主要有两个目的,”吴晓求告诉记者,“一是要让内地投资者享受改革带来的财富,二是要改善中国资本市场和中国上市公司的结构。”

    没有优质大型国有企业的回归A股,中国资本市场不可能壮大,也不可能成为全球有吸引力的投资市场。中国的资本市场不发展,现代金融体系就不可能建立起来,未来就将面临巨大的金融风险。吴晓求呼吁,为了构筑一个现代金融体系,为了未来中国金融体系的安全,为了中国经济的持续健康增长,同时也为了中国老百姓的财富能够有效增长,推动海外上市的优质大型国有企业回归A股,是必要的,也是必然的。

    国际经验表明,蓝筹股市场发展可以带动相关金融创新品种产生和发展。如蓝筹股基金、股指期货、指数基金、教育储蓄投资基金、养老基金和保险基金等金融创新产品不断推出,它们多数投资于蓝筹股或基于蓝筹股的衍生产品如蓝筹股指数,以其投资风险相对较小,市场形象好,吸引了大量投资者。

    已有回归意向的H股公司

    股票名称       港股代码   增发A股数量(万股)       回归时间
    北京控股           0392         计划回归A股           待定
    中国移动           0941         计划回归A股   拟上半年启动
    首都机场           0694      拟发行8亿股A股   拟三季度进行
    中国电信           0728      拟发行100亿A股   拟二季度进行
    中国石油           0857         计划回归A股           待定
    中国海洋石油       0883         计划回归A股           待定
    中国网通           0906         计划回归A股           待定
    建设银行           0939     发A股或存托凭证       尚存悬念
    联想集团           0992         计划回归A股           待定
    中国铝业           2600            吸收合并   拟上半年启动
    中海油田服务       2883         计划回归A股           待定
    交通银行           3328     计划增发45亿A股           待定
    紫金矿业           2899        增发1.5亿A股           待定
    中海石油化学       3983         计划回归A股           待定

    H股回归统计

    股票名称         港股    增发A股   发行价(元)     回归时间
    代码       数量(万股)
    青岛啤酒         0168     10,000         6.38    1993.8.27
    宁沪高速         0177     15,000          4.2    2001.1.16
    马钢股份         0323     68,781         3.45     1994.1.6
    鞍钢股份         0347   28550.54          3.9   1997.12.25
    江西铜业         0358      23000         2.27    2002.1.11
    中国石化         0386     280000         4.22     2001.8.8
    广深铁路         0525    274,799         3.76   2006.12.22
    中国国航         0753     163900          2.8    2006.8.18
    华能国际         0902      35000         7.95    2001.12.6
    海螺水泥         0914      56100          4.1     2002.2.7
    中国人寿         2628     150000        18.88     2007.1.9
    兖州煤业         1171       8000         3.37     1998.7.1
    华电国际         1071      76500         2.52     2005.2.3
    中海发展         1138      35000         2.36    2002.5.23
    北辰实业         0588     150000          2.4   2006.10.16
    中国银行         3988    649,351         3.08     2006.7.5
    大唐发电         0991      50000         6.68   2006.12.20
    中国平安         2318     115000        33.80     2007.3.1
    重庆钢铁         1053      35000         2.88    2007.2.28

    数据来源：金融界网站、上海证券报