年报点评：康缘药业(600557)

　　康缘药业（600557）公布年报，主营收入同比增长6.27%，净利润同比增长31%，经营性现金流同比增长20.8%，每股收益0.41元，ROE13.23%.

　　平安观点：主营收入的增长明显低于净利润的增长，07年全年的增长低于上半年的增长（上半年的净利润增长为41%），每股收益0.41元，略高于市场0.40元的平均市场预期。

医药工业的增长明显快于医药商业的增长，公司业绩的大幅增长主要得益于二线中药品种销售的大幅增长；三项费用同比有所下降。另外值得关注的是公司的应收帐款同比增长了23.6%，明显高于销售收入的增幅。预计08年将会有22%的增幅，相对应的每股收益为：0.50元，当前股价相对应的08年PE为26.8倍，我们给出“推荐”的投资评级。（信息来源：平安证券）