高净值远非基金投资“禁区”

    上投摩根基金 王峰

    海外市场的经验表明,高净值基金绝非投资的“禁区”,基金单位净值的高低更能清楚地表明该基金过去投资业绩的好坏。

    我们以印度市场的几只基金为例：

    开放式股票型基金净值 (卢比)1年(％)

    FRANKLIN PRIMA PLUS146.1743.57

    FRANKLIN BLUECHIP138.1039.09

    PRU ICICI POWER84.5138.67

    HSBC EQUITY74.4237.63

    KOTAK 3072.0636.54

    (数据来源： Credence Analytics. NAV, 2007年2月9日)

    大家可以看到,截至今年2月9日,Kotak 30基金净值是72.06卢比,过去一年的净值涨幅为36.54％；而富兰克林 Prima Plus 基金的净值高达146.17卢比,过去一年期增长为43.57%,为投资人带来的回报更多。

    从另一角度看,基金的涨幅取决于投研团队的投资管理能力,而净值对投资管理又有什么影响呢？假设有两只基金,一只净值20美元,份额1亿,一只净值10美元,份额2亿,这两只基金对投研团队而言都只是20亿美元资产。如果投资品种类似,两只基金每天的涨幅也应该相仿。

    所以,单是基于净值做出的投资决策往往会产生误导。在海外市场,作为一个理性的投资者,须重点考虑风险偏好、基金绩效表现与基金管理风格等。

    风险偏好。投资者都有风险偏好,即为了达到投资目标,每个人所能承担多少风险。投资人必须选择那些在个人风险承担范围之内的、吻合个人投资目标的基金。即使同为股票型基金,有一些是积极成长型的投资风格,也有稳健均衡型的投资风格。对投资者来说,投资第一步就是选择符合个人风险偏好的基金产品。

    基金绩效表现。投资者了解与基金相关的参数也非常必要,比如标准差(Standard Deviation)和夏普指数(Sharpe Ratio)等。标准差显示了基金表现的波动性,而夏普指数是风险调整后的投资回报。一般而言,投资人最好能选择这样的基金,它有高的净值增长和夏普指数、更低的标准差。因此,当投资人下次再投资基金时,最好分析一下这些与共同基金风险相关的参数。

    基金管理风格。基金公司有不同的投资管理风格和程序。有些强调个人化的风格,在这种基金公司中,基金经理在投资过程中起着重要的作用。与此相反,有些基金公司强调团队投资,非常重视投资程序,这样长期来看会更加稳定。