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银河证券报告:六大影响导致短期震荡

  此次加息间接影响要大于直接影响,心理影响要大于实质影响,对产业的影响要大于对流动性的影响。加息将进一步强化牛市整固特征,并将在一定程度上增加市场的短期震荡风险,建议投资者要控制合理仓位,以增强操作的灵活性。

  首先,今年以来的宏观调控方式表明出与往年明显不同的特点,这就是调控的前瞻性增强,且市场预期的导向性增强。今年1月和2月央行两次提高存款保证金比率,3月份又实施了加息,央行是否会在4月份根据3月份的经济金融数据采取进一步的调控举措,将对投资者心理上产生影响。

  其次,加息对流动性影响有限。加息尽管对国内金融市场流动性有紧缩效应,但对境外资金来说,加息有利于增强人民币的吸引力,将增加流动性的输入。对于股市来说,投资者投资股市的收益预期要远高于储蓄利率,投资者很难因为一次加息将股市资金转移为储蓄存款。

  第三,此次中国加息,海外市场如何反映也是投资者需要关注的问题。由于中国经济的国际影响力增强,中国的货币政策也会影响到海外商品市场、资本市场走势,从而对国内股市产生间接影响。

  第四,加息可能会对国内房地产市场产生影响,一方面由于房地产商的资产负债率较高,加息将加大房地产商的运营成本,另一方面,加息将提高房地产购买者的成本,对需求产生抑制作用,可能会影响到股市中的房地产股。

  第五,加息对银行经营也会带来一定影响,尽管此次加息后银行存贷款利差基本不变,但有可能会降低贷款增速;加息也有可能会增加一些财务欠稳健企业的财务成本,从而降低银行对这类企业贷款的质量。由于此次加息并未提升活期存款利率,加息可能会带来一些储户将活期存款转为定期存款,导致银行的资金成本有所提高。

  最后,加息也会给股市中的一些板块带来机会。比如石油等原材料价格回落可能对国内的航运、石化等下游企业产生积极影响。对保险公司来说,由于银行存款和债券投资是其资金运用的主要渠道,加息有利于提高保险公司的资金运用收益。(执笔吴祖尧)

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