李想： 加息了！该休息时莫“恋战”

　　3月17日傍晚，笔者上央行网较快看到了加息的消息：中国人民银行决定，自3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率 。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　此前，早有种种迹象表明，央行即将微幅上调金融机构人民币存贷款基准利率。笔者留意到，“两会 ”上，央行行长周小川在回答记者提问近期是否加息时说：“最近几个月CPI增长确实偏快一些，2月份的新增贷款数据刚刚出来，央行正在研究。”尽管这“研究”两字似乎显得含糊不清，但它已然隐约流露出近日将加息的信息，不然何须“正在研究”。 笔者关注到，这些天来新开户的股民和买基金的人群依然热火朝天，而周四及周五沪深A股却跌得蹊跷。这显然是“政策市”特征的折射，盘面语言则暗示：先知先觉者正在夺路而逃或做出避险的选择。

　　笔者分析，此次加息的主因是为化解中国经济失衡和通货膨胀的压力。

　　经济失衡的表现十分突出。据3月13日国家统计局公布的数据表明，2月份居民消费物价指数(CPI)大幅上升至2.7% ，此后数月CPI的同比增长极有可能超过3%。3月12日，央行公布的2月份金融数据报告显示，今年1至2月人民币贷款增加9800亿元，同比多增2636亿元。2月份的贸易顺差暴增9倍至238亿美元，国外“过江龙”式的资金正在源源不断地通过各种或明或暗的方式流入中国。今年前两个月货币供应 量惊人，信贷增长迅猛，M1和M2均显示增速过快。为此，央行极具针对性地采取了不少紧缩过剩流动性资金的政策，如在不到5个月的时间内连续4次提高存款准备金率，同时加大长期票据的发行量，近两周就净回笼资金4580亿元，但收效如何尚难判断，只剩下“加息”手段了。据笔者观察，人们仿佛羞于启齿从银行储蓄分流到股市这条高定价、高溢价、高风险的狭窄之道上的巨额资金，居民储蓄额近期锐减的数据，以及一年多来许多银行储蓄营业点活脱脱地成为“提款炒股点”、“基金购买点”的畸形变脸现象，居然也未见有人提及和正视。

　　长期以来居民储蓄的负利率现象，应对着的却是消费物价指数的步步攀升。相关数据表明，2月份食品价格上涨6%，肉类价格同比大幅增长15.4%。中国低收入人口比例毕竟占大多数，物价指数的高涨，尤其食品价格的高涨，直接影响低收入公众的生活质量。这也应是促使此次加息的主要原因之一。

　　笔者以为，此次加息对股市的负面影响将主要体现在市场参与者心理层面的波动上，其影响力将大大的小于大扩容中高定价、高市盈率、高溢价的首发新股，更小于“小非”、“大非”的高价套现所给市场造成的冲击力。尽管A股指数短期向下盘整的概率较大，但微幅加息及其效应的滞后性恐怕一时也难以降伏“过剩流动性”这匹野马。不过，笔者还是建议散户增强风险意识，尽量减少非理性的操作，该观察时就歇手，该休息时莫“恋战”。