中原证券：利率上调仅对短线走势带来冲击

　　公司点评

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　　行业分析

　　·国家发改委出台《铅锌行业准入条件》

　　宏观要闻

　　·利率上调仅对A股市场短线走势带来冲击我们曾在《中原证券研究所－AAA－和谐A股理性繁荣》、本月13日手机短信、以及上周的多期晨会纪要中，明确提出了中国人民银行可能于2月份宏观经济数据公布之后即有可能宣布升息的观点，并向投资者提示了一旦加息可能对短期市场带来的潜在系统性风险。

从加息事件对A股市场走势可能带来的影响看，我们认为，加息仅会对短期A股市场带来冲击，但很难撼动目前A股市场中、长线所延续牛市格局，一方面，加息后，目前一年期存款利率为2.79％，而近三个月我国CPI增幅持续高于2％，06年12月份CPI增幅曾一度达2.8％，意味着目前国内银行存款实际利率水平依然接近于“零”，因此，此次加息很难抑制国内居民的投资热情；另一方面，鉴于为缓解人民币升值压力，中国人民银行会继续有意将中、美利差维持在2.5－3.0％的水平，且目前国内通货膨胀压力并不明显，因此，我们预计年内剩余中国人民银行采取持续加息措施的可能性非常小（但不排除07年还存在1次升息（幅度为27个BP）的可能性）。从加息对各行业影响程度看，我们认为，加息对银行业绩影响基本为中性；但对保险公司产品可能会产生“挤出”效应，因此，加息对保险上市公司业绩增长可能带来不利影响；对资产负债率普遍较高的地产类上市公司而言，加息也可能给此类公司业绩增长带来负面影响；此外，鉴于目前银行存款实际利率较低，因此预计加息不会对国内居民消费产生负面影响，也就是说加息对消费类股票的影响应是中性。·两税合并有望使沪深300净利润增厚约8％

　　近期报告

　　20070312_分析_AA_天马股份（002122）：天马行空，乾坤万里（张仲杰）20070311_调研_AA_中捷股份(002021)调研报告（余兵）20070310_分析_AAA_中创信测（600485）2006年报分析（时红）20070309_点评_AA_新资本协议“新”在哪里（苏小波）20070308_策略_AAA_和谐A股理性繁荣（张冬云）20070307_策略_AAA_投资策略周刊（2007年第9期）（策略部）20070306_点评_AAA_宝新能源（000690）：环保型火电新军（刘江啸）20070305_策略_AAA_投资策略周刊（2007年第8期）（策略部）20070304_分析_AA_新海股份(002120)定价报告（余兵）20070303_分析_AAA_龙卷风过后带给我们什么（高上）20070302_点评_AA_康强电子（002119）新股点评（时红）20070301_分析_AAA_2007年化工行业投资策略：关注细分行业、挖掘重大题材（王向升方夏虹）