顺鑫农业（000860）信息点评：定向增发提升公司实力

　　投资要点:

　　顺鑫农业2007年度拟非公开发行股票数量不超过6,000万股（含6,000万股），发行对象为证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者及其他机构投资者等不超过十名的特定对象，特定对象均以现金认购。

本次公司非公开发行股票的发行价格不低于本次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票收盘价算术平均值的90%（即不低于9.20元/股）。募集资金量不超过拟投资项目资金需求量（即51,000万元），如募集资金不足，则由公司自筹解决。

　　募集资金投向为：25310万元投向食品加工建设项目；16180万元投向牛栏山酒厂优质酒储存库建设项目；9510万元投向北京顺鑫石门农产品批发市场扩建项目。

　　顺鑫农业定向增发若是成功之后，公司的业绩将会得到25％的提升，公司实力也会得到充实。目前鉴于公司的定向增发只是议案，到最后证监会的通过以及增发实施将需要一个漫长的过程。我们对于其盈利不作调整，当定向增发通过之时再进行业绩预测的调整。

　　我们预测2007年～2009年顺鑫农业的每股收益为0.34元/股、0.43元/股和0.55元/股。按照农业板块25倍的2008年市盈率估值，以及公司本身业务的多样性，给予白酒业务35倍的估值，公司合理价位为12.06元，目前价格12.50元，给予“观望”评级。

　　作者：2007-03-19 黄巍