钱江水利 中国水务强势入主 投资收益巨额回报

    机构：太平洋证券
随着经济的持续发展和人口的不断增长造成了我国日趋严峻的用水短缺，由于水务行业长期以来一直受到国家的垄断经营，在计划经济体制下的水价一直受到严格的控制，并延续至现在。

同时随着生产成本的上升，成本与价格出现倒挂，对供水和水处理设施投入的严重不足，导致行业的经营效益低下。与此同时，用水效率不高，用水的严重浪费，水体污染等情况，加剧了我国水资源的匮乏，正是在这样一种背景之下；国家水利部和发改委联合出台的《水利工程供水价格管理办法》标志着中国水价的改革进入了全新的阶段。即水价全部放开，实行市场化管理，将使价格缓慢的上涨。而“十五”期间，中国计划向环保投入7000亿元，其中2100亿元将投向水处理，并根据“十五”期间计划，未来5年，我国政府在水务建设总投资、水价和污水处理率上相比过去都将有大幅度的提高，如此巨大的蛋糕令中外水务巨头垂涎不已。由此来看，争夺中国水务市场投资的大幕即将拉开，加之水价的上涨，将为仅有的几家水务上市公司提供了良好的发展机遇和“钱”景。

钱江水利（600283）公司作为浙江省水利系统龙头企业，主营水力发电、供水、水利资源开发等，拥有杭州市赤山埠水厂30年的特许经营权，并持有年供水量达9500万吨的舟山市自来水公司股权。而公司所处的浙江是我国经济发达的省份，水务业务发展有良好的经济基础；这为公司提供了良好的发展环境。此外，中国水务投资有限公司通过收购了公司29.94%的股权正式入主公司，成为公司的控股股东，其雄厚的实力和背景，为公司打开了具备了注入优质资产的预期之门，而中国水务入主后，将确定水务产业为公司今后的主要发展方向，并以公司作为平台，大力拓展在江浙地区的水务市场，挖掘和培养具备一定规模和较好盈利能力的骨干项目，做大做强公司的水务业务，争取在两三年时间内，使公司发展成为公用事业类优质上市公司，这无疑将有利于公司发展战略的明晰；抓住有利的发展环境，即逐步退出小水电业务，大力发展城乡供水、污水处理等水务业务，自去年公司面对浙江省干旱少雨给水电发电带来的影响，立足水务市场，实施主业战略转型，通过水资源综合开发，积极拓展资源性产业，寻求新的利润增长点，公司通过积极实施主业战略转型，共两次出让了开化、东阳、嵊州、庆元、安吉和龙泉等六个水电分公司，并向钱江水电控股有限公司转让了天台、仙居和松阳等三分公司水电资产，通过整合水电资源有限降低了经营风险，水电比例相应降低。同时，公司先后接触了多个省内外供水项目，为进军新能源提供了项目储备。雄厚股东的入主将大大增加公司在未来水务行业中的竞争实力，主营业务的转型将巩固公司水务市场竞争能力，公司在迎接水务行业复苏

中国公司通过要约收购，已绝对控股浙江天堂硅谷创业投资有限公司，另外还投资4000万元自行创建“钱江硅谷控股有限责任公”，持有80％股权，利用杭州的政策优势和“天堂硅谷”的创业经验，打造新一代硅谷----“钱江硅谷”。当前，杭州正以构筑“天堂硅谷”为蓝图，将IT产业列入今后重点发展的4大主导产业之一，在税收、配套资金、项目审批、孵化器等多方面给予大力支持，随着该股其科技题材的再发掘，有望得到市场的认同，新一轮行情将呼之欲出，而更值得注意的是，浙江天堂硅谷创业投资有限公司还持有2160万股莱宝高科的股份，而莱宝作为主要从事LCD行业上游材料生产商，主导产品为ITO导电玻璃和中小尺寸彩色滤光片，在行业内具有明显的技术优势以及高市场占有率的广阔前景，目前A股莱宝高科的股价达36块，无疑将使公司持有的这部分股份将大幅增值。

二级市场上看，该股的第一大流通股东为QFII中的汇丰投资，占近5%的流通股份，可见QFII对该股多为看好。技术上该股明显处于上升通道中，成交量一直保持温和放大态势，后市可看高一线，建议大家可重点关注。

太平洋证券

2007-3-19

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