国盛证券：申能股份 上海能源股 拥有强大核能资源

　　申能股份是上海市能源龙头之一，公司现已初步确立石油天然气、电力的双主业产业布局。电力方面，公司拥有投运的电力机组权益装机容量334万千瓦，占上海统调装机容量的25％左右。05年公司电力业务的大幅度增长几乎全部来自于外高桥二电厂的贡献，公司再度投资了收购了外高桥第三发电厂40％股权，目前公司在建项目分别为上海外高桥第三发电有限公司和浙江桐柏抽水蓄能电站有限公司，其中上海外高桥第三发电有限公司两台百万千瓦超超临界机组系目前国内开工建设的少数同类型项目之一，技术设备达到国际领先水平，投产后将给公司带来较好的投资回报，该项目预计于2008年底投产。

申能股份还投资33601万元收购了核电秦山联营公司12％股权，投资10559万元收购秦山第三核电公司10％的股权，成为两市极其罕见的拥有强大核能资源的公司。与此同时，公司还大力进军风能、太阳能领域，参与了10万千瓦海上风电场特许权招标项目以及金山海岸线风能建设项目的前期准备工作；受让了上海太阳能科技公司20％的股权。拥有核能、太阳能、风能等新能源与原有火电形成互补，公司综合新能源巨头的优势将得到加强，大能源格局已经全面展开。

　　在天然气方面，公司是国内最大的集制气、销售、调度、管网为一体的城市燃气运营企业，在上海具有垄断性经营优势。公司与中石化、中海油成立的上海石油天然气公司是上海唯一的天然气气源，申能股份占股40％，为第一大股东。

　　该公司拥有东海平湖油气田项目总开发面积为240平方公里，东海平湖油气田供应量占上海天然气供应总量30％。上海市发改委近日透露，为进一步满足上海市的天然气需求，东海平湖油气田二期扩建工程——八角亭平台工程已于本月初点火投产。今后东海平湖油气田对沪日供气规模可望从120万立方米增加到180万立方米。东海平湖油气田06年1-9月原油产量16.36万吨，销售天然气4.39亿立方米。公司还持有上海天然气管网有限公司60％股权，06年前三季度天然气供应量17.32亿立方米。两家公司天然气业务已经占到申能股份主营业务收入的近50％。因此，无论是从气源还是燃气网络来看，公司均具备了强大的垄断资源优势。值得关注的是近期国内LNG（天然气）的涨价事宜被再次提上议事日程，中石油、中石化、中海油三巨头申请LNG涨价的方案也已呈送至发改委案头。

　　市场传闻发改委目前的计划是将每年LNG价格逐步上浮5％-8％，直到大致与国际价格水平接轨为止。也就是说，LNG涨价的态势已经在所难免，一旦此调价政策实施，将对公司经营形成实质性利好，其业绩增长动能十分强劲。

　　除此之外，公司还具备最值得震撼的参股金融题材。据公开数据显示，申能股份投资1.214亿元参股了海通证券，持股数为13367.11万股，占该公司总股本的1.53％；同时公司还持有申银万国证券0.24％的股权；持有上海国际信托投资有限公司5.00％的股权。此外，公司早期还投资5000万元持有浦发银行7500万股法人股，其每股成本不足1元，而浦发目前的股价在23元以上，投资增值高达23倍以上。公司还投资2498万元持有交通银行0.05％的股权。近期公司与申能集团、富通银行合资组建申能集团财务有限公司，注册资本金为5亿元，其中，公司出资额为1.25亿元，出资比例为25％，财务公司将主要为申能集团及其成员单位提供金融服务。此外，2007年1月1日，新的会计准备正式实施。其中根据新会计准则，上市公司投资股票等交易性证券，将采用公允价值交易所市价计价，为此，在新的会计制度下，公司的巨额参股金融题材将具备更大的价值提升空间。可见，该股内在投资潜力较大，值得中短线逢低关注。

　　作者：付绍云 国盛证券