年报点评：冀东水泥(000401)

　　事件：今日冀东水泥公布年报，2006年公司实现主营业务收入289374.78万元，同比增长25.33%；实现净利润20144.25万元，同比增长57.71%。公司超额完成了净利润同比提高40%的指标。

　　点评：公司业绩基本符合预期。我们认为：随着公司2007年内蒙古亿利日产4000吨项目和陕西泾阳日产5000吨项目的建成投产，公司的水泥熟料产能将增加20％左右；而2007年即将新建的两条日产4500 吨和一条日产4000吨项目将使得公司2008年上半年水泥熟料产能达到约1900万吨。由于公司新建的项目为余热发电项目有利降低生产成本，而且水泥厂商的集中度进一步加强有利于水泥价格的稳定，预计公司毛利率将保持稳定。我们预计公司2007-2009年的每股收益为0.29元、0.38元和0.47 元。以公司2008年的每股收益按22－25倍市盈率计算，合理价值为8.36－9.5元。给予公司“增持”的投资建议。（信息来源：海通证券）