“大非”频减持股价暂无恙--控股股东减持行为分析

    西南证券张刚

    目前市场普遍对“大非”减持的现象高度警惕。以目前的市场价格计算,2007年所有月份的限售股解冻额都在100亿元以上,其中2月、3月、4月、5月、6月、8月、10月则在200亿元以上,5月、10月更多至1000亿元以上。

其中,3月、4月、5月呈现逐月递增的态势,迭创限售股解禁额度单月新高。即将到来的4月份,限售股解冻额度上升至780亿元,涉及上市公司家数为117家,均创出股改以来最高水平。市场将面临越来越大的限售股解禁后的套现压力,而持有比例较大的控股股东操作意向尤为重要,值得深入研究。

    继2006年9月份伟星股份出现首例控股股东减持行动以后,进入2007年,控股股东减持现象急剧增多。按最新减持公告的日期看,1月份有4家、2月份有8家、3月份截至15日有3家。其中,双鹭药业、中兴通讯、吉林森工、泰达股份、泸州老窖、豫光金铅、重庆路桥的第一大股东还是国有股股东。在相关法规仍无明文规定的情况下,国有控股股东已经率先开始减持,使得限售股解冻后的后续进展状况更加受到市场关注。

    16家上市公司的控股股东在限售股解禁后的套现动机何在？对股票市场走势又产生了怎样的影响呢？统计显示,控股股东减持行为主要有以下几大类。

    一次减持目的不明

    部分上市公司控股股东仅在减持超过1％之后,按照规定发布了唯一的一次公告,此后便再无动静,而且公告中未披露减持目的,涉及上市公司有伟星股份、中兴通讯、益佰制药、中信证券、鑫新股份。

    其中,减持中信证券的股东雅戈尔曾为中信证券发起人股东,曾并列第一大股东,现为第四大股东。二级市场上,2月中旬公告减持信息后,中信证券股价形成了阶段性高点,不过很快便再创新高。

    多次减持似有退意

    部分上市公司控股股东出现了两次以上的减持,减持比例超过2％,而且公告中未披露减持目的,似有萌生退意的迹象,涉及上市公司有吉林森工、泰达股份、豫光金铅、重庆路桥、创兴科技、泸州老窖。

    其中,泸州老窖股份有限公司的控股股东泸州市国有资产管理局,累计减持比例达到4.83％。大股东目前仍持有本公司总股本53.52%的股份,仍有进一步减持的空间。尽管信息公告后,该股走势不佳,不过目前市场价格开始回升接近前期高点。创兴科技原第一大股东迈克生化,于今年2月以来分3次通过二级市场出售股票,累计减持4.45%,退居第三大股东。

    减持增持部分套利？

    部分上市公司的控股股东为在实施股改后维护股价,按照承诺要求在二级市场进行了相应的增持。此番减持,属于前期增持部分,无可厚非。涉及上市公司有华发股份、三一重工、同达创业。而从三一重工的增减持价格可以看出,差价收益十分丰厚。

    多个股东买卖方向不一

    还有部分上市公司,包括控股股东在内的多个股东进行增减操作,但买卖方向并不统一。涉及的上市公司有天津宏峰、双鹭药业。

    双鹭药业第三大股东信远产业控股集团有限公司多次减持,第一大股东、控股股东新乡白鹭化纤集团有限责任公司减持1.42％,而公司董事会秘书梁淑洁女士则买入公司股票8400股。由于在限售股套现过程中,先是第三大股东减持,后是第一大股东跟进,随后是高管增持。第一大股东持股比例和第二大股东自然人持股比例接近,而第一大股东又是国有法人,尽管公司董事会称不受影响,但明显有着国有身份转让民营的趋势。公告减持的过程中,公司股价大涨,后续的股权之争恐怕难免。

    总体看,上市公司控股股东减持动机各不相同。不过,上述多数情况并未对股价造成实质性的负面影响。也就是说,由控股股东的增减公司股份行为来判断未来股价走势,目前来看可靠性并不强。