投资要点:宽带多媒体业务的繁荣从大环境上刺激了电信网络宽带化发展成为现实，原材料铜价的上涨及光通信技术的成熟为光通信发展奠定了基础。烽火通信是国内优秀的信息通信领域设备与网络解决方案提供商。竞争力优势在于传送骨干网的建设、FTTH的应用、光纤光缆产品，在基础骨干网建设方面实力与华为各有千秋，超过中兴通讯，FTTH代表国内最高水平，光纤光缆产品齐全，稳居前三名。
公司大股东武汉邮电科学院实力强大，2006年集团合同额和销售额同比增长均超过30%，其中国际市场出口增长74%，产品已成功销售到全球65个国家和地区主要体现在有源及无源器件、移动直放站、下一代网络领域。光通信市场增长保持乐观，给与公司未来三年年收入增长25%，销售费用率2007、2008年同比增长15%，税率不变情况下，2006、2007、2008年每股收益分别为0.13元、0.22元、0.36元。公司每股净资产高达5.51元，资产效率没有完全得益体现，与公司管理和市场化运作相对落后有一定关系，从光通讯行业景气度趋于上升及公司治理正在在逐步改善，公司合理价位在10.80元。风险提示：公司为国有控股型企业，市场化运作不是太完善，能否在通信行业又一次大发展机遇中扩张或保持自己的份额尚有待考验；公司大股东资产注入尚存在不可预测性；公司的税收政策能否保持现状尚需进一步跟踪。
作者：2007-03-22 罗延军
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