联合证券：升值空间巨大汇率工具效用有限

　　 ·万科：公司于近日以10.05 亿元获取一股权包，因此增加可结算规划建筑面积合计43.8万平方米以及地下车位约11万平方米。该部分股权是由杭州钢铁集团公司下属富春有限公司通过浙江产权交易所对外公开拍卖的。

　　·林海股份：公司与大股东进行了联系，并确认大股东没有与华泰证券或信达证券有过接触，没有卖壳或退市的打算。耀华玻璃：耀华集团书面回函表示秦皇岛港务集团已明确表示不会通过重组耀华玻璃而实现上市。

　　·丰原药业：拟定向增发1 亿股，将募集4亿元资金用于年产2亿瓶塑瓶输液生产线项目。同日披露的该项目可行性研究报告显示，该项目的毛利率有望达到24%。

　　·中粮集团：中粮旗下的专业化公司最终都要走向上市，在香港和A股市场形成一个中粮的上市群体，间接实现中粮集团的整体上市，同样做乙醇汽油的丰原生化（000930）将和中粮控股进行整合。

　　其他资讯

　　·首批4家外资法人银行获准在华开业。这距《外资银行管理条例》及其《实施细则》正式生效同时也是首批8家外资银行提出转制申请的时间刚好3 个月。4家外资法人银行是：汇丰银行、渣打银行、东亚银行、花旗银行。

　　数据说话

　　·原油价格走势

　　·三月限售流通A 股统计

　　人民币汇率政策研究：升值空间巨大，汇率工具的效用有限

　　1. 采用一篮子货币的汇率模型测算表明人民币币值存在严重的低估。按照我们的模型，人民币对美元汇率的合理位置为1美元兑换3元人民币左右。这一测算汇率与2002 年世界银行公布的按照购买力评价确定的汇价较为接近。

　　2. 人民币小幅升值对于平抑贸易失衡的效果非常有限，而一次性的大幅度升值也是我国经济无法承受的。

　　3.在顺差基数不断提高的情况下，每年5％以下的汇率升值幅度至多只能起到减缓贸易失衡而无法从根本上起到扭转失衡局面的作用，因此，单纯依赖汇率工具来解决国际收支不平衡显然不可行，除汇率政策外，必须考虑运用包括调整改变贸易结构等在内一揽子的政策措施。

　　4.我们预测2007年的配套政策为：控制人民币小幅持续的升值；通过实行两税合并以及提高劳工成本、土地成本和环保收费等政策，将外商直接投资增长率控制在零左右；积极扩大内需，支持中国企业到国外投资建厂；加强和改进外汇管理手段，成立外汇投资公司进行对外直接投资缓解升值压力。