《财经》：广发证券借壳阴影

　　内幕交易乌云笼罩着首个券商借壳案例

　　3月16日，延边公路建设股份有限公司（深圳交易所代码：000776，下称S延边路）发布2006年年报，公司净利润下降28.24％。对于投资者关注的广发证券借壳事宜进展，年报中并无明确说法，仅表示相关材料已经上报中国证监会。

　　在此之前，S延边路已经因为借壳一事两次停牌。第一次为2006年6月5日，公司停牌后承认了广发证券的借壳意向；10月11日复牌，股票疯涨仅数日后，至10月20日公司再度停牌，迄今已历时近五个月。目前尚未有复牌迹象。

　　借壳传闻在股市上掀起了惊涛骇浪。从2006年3月至2006年10月19日，S延边路从每股2.5元左右一路上涨至10.55元，显然其间“先知先觉者”渔利巨万。

　　这一不寻常的股价异动早就引发了监管层的关注。《财经》记者从多方获悉，监管层怀疑广发证券的一些高管在借壳一事中涉嫌内幕交易，并已经查出一些高管亲友提早进入了S延边路；甚至有消息称，有涉案高管亲友购买了S延边路达200万股，账面获利以亿元计。

　　如果证监会就此展开调查，这将是中国证券业第一起涉嫌内幕交易案。据《财经》记者了解，目前监管当局的口径是，广发证券的内幕交易问题“不涉及公司行为”，因此外界推断广发借壳可能并不会因此夭折，而涉案个人可能要为此而付出代价。

　　在券商风起云涌的借壳潮中，广发证券的波折颇具代表性。一方面，券商急于通过上市补充资本金、解决管理层激励问题；另一方面，仍然缺乏有效的风险控制手段，内幕交易防不胜防。不过截至目前，有关部门仍未公开此前对S延边路股价异动一事的调查结果，这一事件如何收场仍有待进一步观察。

　　市场“先知”

　　据接近监管层的消息显示，与广发证券高层有关的人士可能在正式公布借壳之前就进入了S延边路，“情况相当严重”。

　　这也是作为第一家公开宣布借壳方案又被众多同行仿效的券商，广发证券迟迟未获证监会批准的主要原因。

　　从S延边路的走势来看，2006年进入3月下旬以后，其成交量开始逐渐放大，但股价真正启动上涨则始于4月26日，当天以每股2.86元开盘，收于3.15元，涨幅7.88％；此后连续五个交易日均以涨停报收，成交量每天较此前放大几倍至十几倍，拉升速度明显高于大盘。此后继续上扬，并在6月3日停牌前的三个交易日连拉三个涨停。至此，S延边路股价自启动时的每股2.86元上涨至每股8.06元。

　　5月11日，S延边路公告澄清媒体的借壳报道，称“未与广发证券就借壳上市事项有过任何接触”。然而，在第一次停牌后不久S延边路转而承认，公司控股股东吉林敖东药业集团股份有限公司（下称吉林敖东）“正与广发证券股份有限公司就借壳公司上市事宜进行沟通磋商”。此间，S延边路又经历了六个涨停板。