收购变化引发徐工机械整体上市猜想

    □本报记者 何军

    如果说凯雷收购徐工机械比例降低,是今年以来徐工科技股价飙升140％的理由,显然有些牵强。但换个角度,想想在新的市场环境下,徐工机械对徐工科技会不会有新的动作,或许能找到一些答案。

    凯雷最早洽购徐工机械时,国内证券市场的股权分置改革尚未进行,非流通股无法上市流通,所以在当初徐工机械的改制预案中,凯雷的退出途径是徐工机械海外上市,而徐工机械控股90％的徐州重型机械有限公司是徐工机械海外上市的最大卖点,因此在当时,徐州重机资产注入徐工科技的可能性非常小。

    但时过境迁,股改完成后,非流通股可以上市流通,大股东的利益和中小股东利益趋于一致,海外上市不再是凯雷退出徐工机械的唯一途径。同时,自去年5月非公开发行制度推行以来,越来越多的大股东通过向上市公司注入优质资产实现整体上市,而且获得了市场的广泛认同,股价持续走强,大小股东实现了双赢。

    同时,中国证监会上市公司监管部今年的工作重点之一就是推动上市公司的并购重组,鼓励大股东以优质资产认购上市公司股份,进而提高上市公司质量。另一方面,徐工机械目前持有徐工科技的比例只有27.468％,控股能力并不是很强,通过非公开发行提高徐工机械持股比例的潜力很大。在这种大背景下,徐工机械将徐州重机注入徐工科技的可能性大大增加。

    据了解,徐州重机资产质量较好,盈利能力要强于徐工科技,生产的重型起重机市场份额很高,而且大吨位起重机的毛利率也很可观,如果注入徐工科技,将大大提高上市公司的估值。

    虽然,今年以来徐工科技股价持续上扬,但是与市场上同行业的三一重工、中联重科相比,仍然有很大的差距。如果,徐工机械通过注入优质资产实现整体上市,那么市场可能会赋予徐工科技更多的想象空间。