中海发展 煤运量价齐涨增厚利润

    中海集团(600026)更换董事长后,大股东积极寻求与国内大型企业展开合作,同时加大对公司的支持力度。联合证券分析师朱远颂认为,背靠强有力的大股东,中海集团未来的发展空间将更加广阔,公司股票一年期合理目标价位约18.0元,对应的07年、08年动态市盈率分别为15、14倍,继续给予“增持”评级。

    朱远颂在研究报告中指出,以全球干散货指数BDI3500点为基准,中海集团07年国内煤运价格被定为69元/千吨海里,与去年全年平均水平同比增长约8%；而根据已签订的国内煤运合同,公司国内煤运量将达到9200万吨,同比增长21%。假设06年收购资产已进公司,预计07年国内煤运量价齐涨将促使其EPS贡献同比增加约0.23元。同时,谨慎起见,假设公司07年国际油运价格下调10%,则其对EPS贡献减少约0.08元。综合考虑收购资产、国际干散货运价上涨、油价下跌和国内煤运量价齐涨对EPS的增厚,朱远颂预测中海集团07年EPS应在1.2元以上。

    朱远颂对未来全球散货和油运市场都持审慎乐观的态度,公司的未来主营毛利率将保持现有水平。而中海集团收购的造船厂将保障2008-2010年公司有效运力复合增速在15%-20%之间 ,未来公司业绩也将随之同步增长。