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百联股份(600631)点评报告

  百联股份今日公告将向德泓投资和百联集团收购两个购物中心:中环购物中心和和建配龙商业广场,持股比例达到51%。商业建筑面积50万平米,中环广场24万,建配龙26万,收购花费现金4.8和3.5亿元。从收购价格看,均价明显低于上海商业中心核心物业市价,有利于公司后续盈利能力的快速提升。

收购这两个购物中心后,百联未来可持续发展能力将有效增强,也为进一步收购集团其他资产做了较好的铺垫。百联自有物业的权益面积为84.39万平米,市值在210亿元,加上公司拥有的法人股和海通证券股权,公司资产价值保守测算在240亿元,折合每股21.85元,是目前市值150亿元的1.6倍。上调百联08年及未来的盈利预测,给予08年40倍PE,再加上每股2.7元的海通证券等股权价值,合理股价应在20.3元,这比公司实际资产价值每股21.85元依然有7.6%的折价。作为连锁百货的龙头品种,百联商业资产质地优异、经营稳健,聚焦长江三角洲的战略辐射力应当引起投资者的高度重视,我们上调百联投资评级至买入,12个月目标价20元,比现有股价尚有45%的上涨空间。(金泽斐)

  作者:来源:研究所

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