海通证券：市场进入最后快速冲顶期

　　 ·尚福林指出：现阶段我国资本市场新兴加转轨的特征没有改变

　　尚福林指出，去年以来，资本市场扭转了连续多年的低迷状态，投资者信心明显增强，市场规模稳步扩大，市场投融资功能显著增强，资本市场出现了转折性变化。

在看到资本市场发生转折性变化的同时，更要清醒认识到，现阶段我国资本市场新兴加转轨的特征没有改变，市场还存在许多深层次问题需加以解决。上市公司结构和质量有待进一步优化，公司治理需进一步完善，市场结构和产品结构单一，机构投资者发展不平衡，市场诚信水平不高，市场操纵行为仍然存在，新入市投资者风险意识淡薄，以及监管思路和方式需要根据市场变化不断改进等问题的逐步解决，将是今后推进资本市场改革发展的重点所在。

　　点评：股权分置改革完成了，但不表示中国的资本市场就和国际接轨了，已经成为了相对成熟的市场，中国的资本市场依然是一个新兴加转轨的市场。但是，和以前不同的是，随着我国资本市场的不断发展壮大，资本市场与实体经济联系日趋密切，影响资本市场运行的内外部因素也更为多样化和复杂化，国内宏观经济因素和国际政治经济因素对境内资本市场的影响越来越重要。

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　　市场策略

　　·市场进入最后快速冲顶期

　　今日市场冲高回落，上证指数以3080 点高开，最高上攻至3099 点左右，但午后14：00之后出现放量下跌，报收于3071.22点。两市涨停个股20 余家，部分前期强势股如华天酒店、泛海建设等有较大幅度回落。香港H股上涨1.14%，但目前仍低于今年1月份高点12％左右。ST 类个股有半数封于涨停。

　　我们一直坚持，2月27日大跌是本次中级调整的开始，虽然当前市场较我们预期强势，但是仍应以反弹对待，蓝筹股的反弹依然较为乏力，而前期大幅度上涨的低价股阵营也出现了松动，不少个股有见顶迹象，我们认为，市场离进入真正大幅度调整已经不远，时间上不超过两周。

　　建议投资者高位减持锁定收益，本次市场高点很难高于前期高点5％以上，当然，如果部分权重股如银行出现反弹，则会延续市场维持当前点位的时间，但是不改变市场进入中级调整的趋势。

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