震荡攀升中的三大变化

　　近期上证综指终于有效突破了长达2个多月的整理，温和上行，昨日几乎逼近3100点高位。市场消息面相对平静了许多，但在这种平静的背后，盘面却反映着极不平静的变化：“二八”现象的转变、机构选股思路的转变、操作思路的变化。

　　“二八”现象的转变

　　元旦长假过后是一个重要的分水岭，随着工行、中行在1月4日巨量换手后，以金融、地产、钢铁、石化、汽车等为代表的一线大盘指标股主导的“二八”行情告一段落，其“洼地效应”消失。主流资金重仓把守的股票在高位放量，资金兑现迹象非常明显，开始进入调仓换股阶段，活跃度也明显下降。取而代之的是游资成为近阶段的主力，市场由以前的“二八”现象逐步转变为年初的“八二”现象。

　　场外充裕资金借助整体上市、兼并收购、券商借壳等题材做足了低价股行情，时间之短、力度之强，比起主流资金来有过之而无不及。但杭萧钢构股价的异常波动已经引起监管层的注意，要求上市公司说明情况后方可开盘，结合前期“青海明胶”的不实报道以及近期公布新的20名市场禁入者名单等事件，已经给市场和投资者表达了一个信号——管理层已经对疯狂的非理性炒作行为加强监管，低价题材股的炒作有可能进入尾声，风险正在聚集。投资者对此要有足够认识，尤其是在年报集中公布阶段，尽量避免绩差股的题材炒作。

　　机构选股思路的转变

　　昨日盘面跌幅榜上，基本是2006年涨幅比较大的高价股，如长园新材、重庆啤酒、辽宁成大、吉林敖东、华天酒店等等，其价位都在30元以上，而且这种现象已经持续了一段时间，虽然我们不能据此就断定这些个股见顶，但至少说明部分机构在这些个股上的筹码开始松动，显现出高位派发的迹象，资金有明显流出痕迹。经过2006年的大幅上涨，个股估值得到了很好的挖掘，对资金的吸引力明显下降，机构在寻找新的机会，选股思路发生明显变化。

　　从近期主流资金的流向来看，从去年的蓝筹估值回归逐渐转变为目前的个股潜力挖掘。上市公司经营持续增长有效化解了高市盈率状况，所以成长性股票已经开始受到机构重点关照，尤其是未来业绩能大幅提升的上市公司，例如资产注入、整体上市、股权激励等能够有效释放公司业绩、促进公司做大做强的潜力概念股更受青睐。跟随机构选股思路变化，我们认为后期投资者可以将关注重点放在上述三大题材潜力股的挖掘上。

　　操作思路的变化

　　虽然股指屡创新高，但技术指标与之出现明显背离，尤其是日MACD，出现明显的“顶背离”。技术理论来看，背离之后股指需要调整，但都没有出现，说明股指走势已经摆脱了技术指标的影响，在外围资金依然充裕的大环境下，市场做多力量仍然得以维持，股指运行在强市之中。但在这种强势背后，我们仍然有必要保持一份谨慎。

　　目前市场处于对3000点突破后的消化整理阶段，尤其是在年报集中公布时期，这个阶段的操作思路至关重要。我们坚定牛市思维，因为支持牛市的核心基调：经济增长、人民币升值、流动性过剩、上市公司业绩继续增长、宏观环境相对稳定等在2007年甚至更长时期依然没有发生改变。但是市场短中期可能存在的整理需要引起高度重视，毕竟再大的牛市也有中途调整，目前市场保持一份警惕很有必要。操作上，建议投资者关注主流机构资金的动向，中线继续以人民币升值为主线，关注金融、地产中的一线品种，当前则关注资产注入、3G、奥运等题材类个股的投资机会。