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中投证券:星马汽车 主导产品产销全国第一 推荐

  星马汽车(600375)主导产品有散装水泥汽车、混凝土搅拌车、混凝土泵车、压缩式垃圾运输车、重型自卸车等,共计8大系列100多个品种规格。其中散装水泥车连续六年夺得全国产销第一;混凝土搅拌车替代进口产品,产销占全国第一位。

水泥散装化可以降低成本、减少损失、改善劳动条件,减少环境污染。发达国家水泥散装化率都在70%以上,而我国目前为33%,未来有10-15年的快速增长期。混凝土的商品化能够因生产的高度专业化和集中化而提高工程质量,改进施工组织,减轻劳动强度,降低生产成本。目前我国商品混凝土占全部混凝土的比例不超过20%,与发达国际平均70%以上的水平有很大的差距。预计未来5年商品混凝土年增长速度将超过20%。

  有业内分析师认为,公司的竞争优势体现在以下几个方面:1、高效的管理,由于产品的特点是多品种,小批量并且性能要求比较高,这对生产管理提出了很高要求。公司有30多年专用汽车生产经验,在生产管理方面应该有过人之处。2、遍布全国的网络,由于毛利率水平很低只有5-10%,同时市场空间比较狭窄,新进入者建立起销售服务网络需要投入较大成本。公司历史上形成的网络成为其核心竞争力的一部分。3、高市场占有率,90年代,星马率先进入水泥搅拌车市场,通过对日本三菱、五十铃专用车技术的引进吸收,成功打开市场。目前公司在广东、福建、上海等经济发达区域拥有80%以上的市场占有率,全国市场占有率超过40%。4、成本优势,公司是国内规模最大的散装水泥车和混凝土搅拌车生产企业,规模经济效应和底盘国产化使公司成本低于竞争对手。另外,高市场占有率和品牌优势使公司具有一定的产品议价能力。

  作者:中投证券

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