宜科科技:与海外公司合作 开拓市场 “中性”

　　宜科科技（002036）06年实现销售收入2.47亿元，同比增长14.6%；主营利润5572万元，同比增长2.7%；净利润6114万元，同比增长170.4%。分配预案是每10股派红利2元，转增2股。

　　06年公司出口收入为7000万元，同比增长35.7%，而国内销售收入同比仅增长7.9%，出口比重由05年的24%上升至28%。若不考虑由于里布产品试生产导致600万元的亏损和黑炭衬生产线搬迁增加的成本，公司06年综合毛利率仍稳定在25%以上，甚至较05年略有增长；而期间费用率也仅增长了约0.6个百分点。未来看点：1.与法国霞日集团的全面战略合作，享受产能转移和海外订单增加带来的获益。2.与日本旭化成公司合作，共同开拓里布高端市场。3.募集资金项目投产在即，产能瓶颈将被突破。4.投资汉麻纤维开发项目，或有惊喜回报。5.探索管理层激励机制，利于公司长期发展。

　　天相投顾分析师汪晟等认为，若公司与海外公司合作顺利，霞日集团产能转移和里布市场开拓都能稳步进行，预计07-09年每股收益分别为0.31、0.60、1.06元，复合增长率为83.9%。综合考虑，给予08年35-38倍的市盈率，对应目标价为21.1-22.9元。由于公司未来发展具有一定的不确定性，且目前市盈率偏高，下调评级为中性。