泰山石油：165座加油站价值超过33亿

机构：武汉新兰德
泰山石油（000554）：165座加油站价值超过33亿

加油站价值不菲

加油站业务是石油产业链中的最后一个环节，尽管缺乏油源不能独立生存，但是加油站资产，特别是规模化的加油站在石油产业链中属于优良资产。

在完全市场化的交易中，加油站的价格也曾被炒成天价。根据目前的市场行情，沿海发达地区加油站的市场价格为2500万元/家，华北华南地区为2000万元/家，东北地区为1500万元/家。而泰山石油（000554）在山东省，拥有的加油站数量超过160座，其间蕴含的价值相当惊人！

地域垄断优势明显

泰山石油是中石化旗下最大的成品油销售上市公司，地处全国重要能源基地和能源大省山东省，山东省成品油全年销售量500万吨，而泰山石油则销售48万吨，占比近10%。

截至06年底，泰山石油旗下拥有加油站133座，在建加油站19座。从公司05年的年报中获知，公司以1395万收购青岛胜奇凯商贸有限公司90%股权，其实就是青岛一座大型加油站；另外以6404万收购青岛华孚石油公司，青岛华孚拥有青岛市的12座加油站，这样一来泰山石油将总共拥有加油站165座。泰安辖区内的加油站主要分布在泰安及济宁、济南等周遍县市，其中有近三分之一的油站分布于京福高速公路、京沪高速公路、济青高速公路周围，市场零售率超过70%。

由于加油站具有经营特殊性的要求，它不可能像百货商场，超市等不加限制的重复建设。在一个区域内，一旦按规定布局好加油站设施，就不能再增加新站，只能在老站扩充新容量，因此此类资产具有天然的独占性和垄断性和资源的稀缺性。因此，同样作为石油流通企业的S武石油流通股东的统计，2006年广东省有6个加油站公开拍卖价格高达1.56亿元。那么仅以2000万/座的中间价格粗略计算，泰山石油拥有的这165座加油站价值将超过33亿元。

此外，泰山石油还拥有5座油库，总储量为18万吨的，其中最大的油库是利民油库，目前储量10万吨，这也是山东最大的油库，该油库占地1000亩，地理位置非常优越，具有很强的垄断性。这些油库都始建于70年代，当时的建造成本都是相当的低，根据新的会计制度，这些油库的真实价值也将大幅提升。

在目前非市场化的石油垄断条件下，单独开展加油站业务已经没有持续发展的前途。中国石化会继续推进其整合战略，泰山石油的加油站资产就会像石油产业链上的炼油资产一样被一体化的石油公司所吞并。因此，已经完成股改的泰山石油的重组计划迫在眉睫，公司即将凤凰涅磐！

猛烈上涨追赶遗落时光

从周K线看，泰山石油经过去年下半年的长期横盘之后，在今年连续涨停，并成功实施了股改方案。目前在巨大的井喷成交量的支持下，该股稳定盘整在高位。并且有进一步向上拓展空间的强烈欲望。收复所有当年的暴跌实地，将是该股主力的不灭雄心。从日K线组合看来，该股经过一轮“天梯”般的涨停，10送2.3的股改方案实现后，丝毫没有除权缺口，充分展示了牛市牛股的爆发能力。仅仅2、3个交易日的稍事休整，泰山石油即迫不及待的展开了创新高的新行情。在较长时间的停盘之后，只有用不断的猛烈上涨才能追赶遗落的时光！（武汉新兰德）

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