机构资金追逐3G

　　3G板块 有望引领大盘再创新高

　　北京首放

　　本周，沪深两市出现震荡上扬之势，除深成指外，多数综合指数都迭创新高。其中，上证综指最大涨幅高达8.66%，深证综指最大涨幅高达9.18%，一些地产、银行、高速和电力等板块一度成为本周市场的亮点。

　　由于TD牌照存在发放预期，3G行业将迎来历史性突破，3G板块成为机构资金近期追逐的目标，引领大盘再创历史新高。

　　3G在多方平衡中发展

　　目前3G行业存在多方动态平衡的过程。权威研究机构认为，参与方主要是政府、电信运营商、电信设备商和服务提供商等。

　　首先，政府作为国家代表，其目标是国家利益最大化，政府可能在整个3G 产业发展前期起主导作用。

　　其次，从运营商角度看，不同制式和建设规模，决定运营商选择的多是经济性考虑最大的收益、最小的资本支出及运营支出。目前，在3G 的导入期间，3G 业务对运营商的现有业务影响比较小，所以短期内移动电信运营商其实并不是3G 产业的积极推动者。比较而言，固网运营商比移动运营商更为积极一些。从设备商角度看，设备商作为技术的推动者和“创造者”，影响着运营商的选择。

　　此外，有研究报告认为，预计未来5 年内我国3G 建设投资总额为4299 亿元，将给参与我国3G业务发展的电信运营商、电信设备商和服务提供商等带来良好的发展机会，给中国联通、中兴通讯、高鸿股份和汇源通信等与3G业务相关的上市公司带来史无前例的发展机会。

　　发展3G业务势在必然

　　首先，全球3G业务方兴未艾。在科技推动下，全球3G用户发展近两年不断加速，在总移动用户中的比例逐渐上升。数据统计，2006年底，3C用户占总移动用户的比例达到12.47%。但从目前3G市场发展看，全球移动通信市场刚刚发展到从2G向3G演进的初级阶段，3G市场发展空间还很大。

　　其次，3G业务在我国存在开展预期。TD-SCDMA 从标准提出到现在，经历了9 年时间，已经从一个饱受质疑的技术标准发展壮大成为一个具备完整产业链的成熟产业群体，而“政府为主导、企业为主体”的自主创新 方针在TD-SCDMA 技术上的成功，将是我国自主创新、研制高新技术的具体表现。

　　我国从青岛、保定和厦门大规模商用试验网的建设开始，已经宣告中国3G 时代的到来，如果发放牌照，三地的TD 网络即能提供真正的3G 服务。预期2007 年中国TD 牌照将适时发放；TD 网络在六大奥运会协办城市以外的若干重点城市扩大建设规模；TD 运营至少有中国移动或中国联通参与。预计2007 年电信固定资产约为2500 亿元，而2008 和2009 年将出现3G 建设高峰。所以，3G业务的真正开展将直接推动中国联通、中兴通讯和大唐电信等相关上市公司的发展，提升相关上市公司的业绩。

　　3G板块上涨预期强烈

　　首先，3G板块近期走势强劲。以中国联通、南京熊猫和大唐电信等为代表的3G个股，即使大盘处于震荡之中，但K线走势依然保持完美的上升通道，其板块走势明显强于大盘。随着大唐电信、中兴通讯等上市公司在国际电信联盟会议上的产品推介，预示着中国3G 将成为世界性焦点和看点，带动中国证券市场对3G 板块的持续热情，我们依然看好中兴通讯、中国联通和高鸿股份等3G个股的走强。

　　其次，3G个股成为基金等机构投资者的重仓品种。2006年4季度，在3G板块中，基金持股占流通股比例最大的是中兴通讯，基金持股合计达到7600万股，占到公司非限售流通A股股本的15.6%左右。

　　基金在第四季度新增重仓3G股是亨通光电。由于2007年3G实质性建设即将拉开序幕，TD测试网络的规模在全国范围内将会进一步扩大，运营商对TD网络系统设备和光纤光缆的采购将会提前进行，相关通信设备制造企业如中兴通讯、亨通光电将会从中受益。基金等机构投资者已经提前布局那些业绩稳健增长、具有重组与3G概念题材的上市公司如中国联通、高鸿股份和汇源通信等，建议投资者给予重点关注。