3000后需要整固:投资策略有必要从进攻转防御

　　近期市场震荡走高，上证指数在再次突破3000点整数关口后一度上冲到3100点，创出历史新高，反映目前A股市场整体的强势特征依然明显，使得短期市场仍然具备一定上冲的动能。但从估值以及市场热点的变化来看，我们认为股指在突破3000点之后，进一步上涨所累积的风险，已逐步有所加大，投资者在策略选择上，有必要逐步转向“防御”。

　　3000点后需要整固

　　在资金流入依然明显，蓝筹品种面临阶段性“补涨”的支持下，我们认为近期市场仍然存在一定的表现机会。尤其在A股公司业绩披露高峰时期，A股公司良好的业绩表现，将有望成为短期A股市场继续活跃的重要“催化剂”，而资金面依然宽松，也为短期市场的表现提供支持。

　　但我们认为，3000点后，上证指数需要整固。首先，自今年初以来，A股市场的炒作主要围绕题材股、绩差股展开。从历史经验来看，题材股、绩差股的疯狂，往往意味着一个阶段性行情的即将结束。

　　其次，虽然蓝筹股受良好业绩支撑，短期面临一定的“补涨”要求，但这种“补涨”的幅度将受到其估值的制约。统计显示，目前A股市场的平均市盈率 （TTM，剔除负值）为36倍左右，对应的年收益率只有2.78％，已低于目前10年期国债约3.50%的到期收益率。另外，限售股陆续上市流通，也增加了市场所面临的供给压力。

　　后市应配置估值优势板块

　　基于上述判断，我们认为，随着A股市场的进一步上涨，市场所累积的中期调整风险其实在加大。因此，对于大部分的投资者，我们建议其不妨在近期市场的不断创新高行情中，逐步降低持仓比重，积极防御市场中期调整的可能到来。

　　中长期来看，基于对后续市场可能出现调整风险的考虑，我们建议投资者在努力降低持仓比例的同时，在近期不妨把配置的重点，更多地倾向钢铁、有色金属、电力和交通运输等“攻守兼备”的估值优势品种上来。 平安证券李先明