锌期货今日上市：国际锌添“中国价”

　　□赵翠青

　　经中国证监会批准，锌期货合约今天将开始在上海期货交易所挂盘交易。鉴于我国在全球锌产业中的重要地位，锌期货合约的上市，有望进一步提升中国作为最大锌生产国和消费国在全球市场的定价权。

　　据统计，2006年我国锌产量达到315万吨，占世界总产量的30 ％，连续15年为世界第一位；锌消费量达325万吨，占世界总消费量的32％，连续7年居世界第一位。

　　我国继2001年从锌矿山原料的净出口国转为净进口国后，2004年又成为锌金属的净进口国。随着我国工业化 发展进程的加快，中国将进入锌消费高速增长时期。中国是世界最大的锌生产国和消费国，中国锌市场供需的变化对世界锌市场特别是LME锌价的影响是不言而喻的。

　　锌期货市场最重要、最根本的功能就是发现价格和提供规避风险的场所。由于期货交易是通过集中撮合竞价的方式，产生未来不同月份商品期货合约的价格，其形成的价格领先于现货市场的价格变动，因此国际贸易中大宗商品贸易的定价基本上采用期货价格。在以往的多年里，与锌生产、消费大国不相适应的是中国没有自己的锌期货市场，没有权威的定价机制，难以形成反映中国各方面需求和利益关系的价格。企业通常只能参考LME价格来订现货合同，由于现货市场无法进行套期保值，这给整个行业经营带来较大风险。目前我国有6家企业在LME注册，具备在国际市场进行套期保值资格，但需要通过境外期货经纪公司操作。企业与国外机构信息的不对称，容易遭到投机资金挤压，增加了企业风险管理的难度。

　　这几年随着我国锌原料与锌锭进口的增加，LME与国内的价格不同步加大了企业潜在的经营风险。2006年国际锌价连续突破历史高点，锌价涨幅为基本金属之首，1月2090美元/吨，4月份3083美元，11月突破4000美元，最高达到4619美元，年均价3275美元，较2005年上涨135%。现货价格跟随LME起伏。没有套期保值的市场，使得上游企业在享受价格高涨带来利润的同时备感惶惑，下游加工企业、终端消费用户则压力不断增加。因此，国内推出期货交易，可以形成充分反映国际、国内需求和各方利益的合理价格，为企业提供有利的风险管理工具，通过套期保值规避市场风险。

　　锌产品质量稳定、标准统一、产品市场规模大、具有较好的流通性，是很好的期货品种之一。我国锌行业集中度不高，市场结构多样化。现有800家锌原料生产和冶炼企业，下游加工企业和流通领域企业市场参与者也呈现分布广泛、力量均衡的状况，这些都有利于期货市场交易者的多样化发展，既保证期货交易品种的流动性和参与程度，又能形成反映各方需求的合理价格。我国锌消费主要集中在上海和广东及周边地区，几乎所有的企业都不同程度地将货物存放于这两个地区，再分销给最终用户。这降低了企业的采购成本、库存费用和销售经费，提高资金周转率，满足两地消费者的持续稳定的需求，为推出期货交易提供坚实基础。

　　随着锌期货的上市，我国锌的期货价格必将成为国际锌价的重要参考，中国市场的定价将更具效率，并逐步确立中国在全球锌定价中的地位，正确体现“中国因素”。企业可以充分利用期货市场进行套期保值，规避价格波动风险。相关行业可通过期货市场远期价格预期锌产品未来的供求关系变化，合理配置资源。锌期货交易的推出，将为涉锌企业提供公平竞争的平台，促进产业升级，进一步推动我国锌产业健康稳定发展。（作者为中国有色金属工业协会铅锌部副主任）