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大盘高位震荡 关注蓝筹指标股动向

    上周两市振荡上扬,沪综指盘中一度上冲至3099点,离3100点整数关口一步之遥,盘中个股的活跃度有增无减,而中低价个股仍然是短线资金进出的主要对象,值得关注的是,两市成交量均有明显放大,显示出多空分歧在3100点关前进一步加大。

    高位振荡在所难免

    自大上周末央行公布加息后,沪深两市连续上涨,指数从2850点一鼓作气上涨到上周四的3099点,期间几乎没有象样的调整,市场内在的调整要求也与日俱增。同时,3月底市场面临的不确定性较多,诸如外汇投资公司的出台以及外汇储备的投资渠道对流动性收缩的影响,3、4月份又是"小非"解禁的小高峰,数据统计,3月份和4月份共会有2000多亿元以上的限售类股票上市流通,这将对市场未来走势构成不小的压力。再加上即将步入上市公司公布年报、季报的高峰,根据惯例,越到后面披露业绩的上市公司其年报状况可能越不尽如人意,绩差股年报地雷因素也会对相关个股产生较大的拖累,而且A股目前投机性炒作渐趋严重,最典型的莫过于近期表现强劲的S和ST板块,基本上该类品种开盘就涨停,并且不管盘中指数如何波动,它们的涨停十分坚决,其非理性炒作可见一斑。显然,A股市场不会容忍估值上比海外市场同行溢价超出太多,短期市场的调整势所必然。

    振荡不改长期向好

    另一方面,长期看虽然央行发出了强烈的紧缩的信号,但由于贸易顺差这一牛市的基础因素仍在加强中,1月份单月顺差额158亿美元,2007年预期维持持续增长的态势,同时企业利润处于增长期,1-2月份,全部规模以上工业企业完成增加值同比增长18.5%。与去年全年相比,增速上升1.9个百分点;与去年12月份相比,则大幅上升3.8个百分点。因此,A股市场估值水平将在上市公司盈利能力进一步增强和中国金融体制制度性变革的推动下回归到一个合理的水平,依靠市场下跌来实现估值的回归不具有很大的可能性。值得关注的是,市场的资金面仍然保持乐观,近期几只基金发行火爆,完全没有受大盘波动的影响,这表明投资人对市场的前景仍旧保持乐观的态度。此外,QFII新获批资金也将在近期带来近100亿美元的增量资金。这些资金的入市,必然会对市场的走势产生有利的影响。因此股指在3100点附近的高位振荡并不会改变A股市场的长期向好。

    关注蓝筹指标股的动向

    尽管短线资金的涌动继续维系着低价重组股的活跃,但近期蓝筹股尤其是蓝筹指标股再现峥嵘也是不争的事实。从周一中国银行工商银行的联袂崛起,到申能股份中国石化长江电力的相继启动,一线蓝筹股的强势值得关注。在估值合理逐步合理的情况下,未来一段时间以新发基金为代表的增量资金流量和流向都可能指向了大盘蓝筹股,而大量题材性股票和没有业绩支撑的绩差股在估值不合理以及金融创新的挤压之下,它们面临的压力是显而易见的。

    尤为令市场所关注的是,3月16日,国务院总理温家宝日前签署第489号国务院令,公布《期货交易管理条例》,条例自2007年4月15日起施行。《条例》对1999年的《期货交易管理暂行条例》作出全面修订,将适用范围从原来的商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约交易,从而为即将推出的第一个金融衍生品--股指期货奠定了法律基础。种种迹象表明,股指期货极有可能在今年5至6月份"条件成熟"时面世。显然,为了争夺股指期货未来的话语权,机构资金可能会再度增持权重指标股。事实上,自2006年下半年以来,市场主流机构纷纷抢进大盘指标权重股,以便能够在股指期货推出后抢占先机。而随着加息消息的明朗,市场短期内利空因素将有所释放,股指继续向上所面临的调控风险较小。在这样的背景下,一线新上市且具有战略意义的指标股,如中国平安中国人寿等就值得密切关注。

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