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华海药业(600521)抗艾滋病药物仍是重要看点

  华海药业(600521)2006年实现主营收入同比增长31.66%,实现主营利润同比增长15.2%,净利润同比下降14.66%。主营利润增速慢于收入增速的主要原因是:主要产品普利类毛利率下降拖累公司主营利润率。

年报显示,普利类收入同比增长18.63%,但毛利率减少3.29个百分点。

  公司的普利类产品占公司收入的61.9%,该产品的毛利率波动对公司利润影响较大。普利类产品未来的利润率出现大幅下跌的可能性不大,原因在于公司在规范市场的销售比重提高,未来几年的订单比较明确。此外,沙坦类受国际仿制药市场需求增长影响,进入一个快速增长期。华海药业的抗艾滋病药物目前进入FDA审批程序,预计在今年上半年通过的可能性较大。如果通过,将是国内第一个通过FDA认证的制剂产品,对国内医药行业具有重要意义。对公司而言,通过制剂认证,不仅可以获得抗艾滋病药物的国际采购订单,同时有关车间通过FDA认证,可以打开国际OEM采购市场。公司折旧费用高,与川南基地等建设项目带来巨大的固定资产投资有关。公司产能扩张未来会成为公司的业绩助推器。??

  兴业证券分析师王唏认为,原料药行业最大的风险在于产品价格波动剧烈,企业很难保持一个产品的高利润率。从企业的业绩来看,会出现周期性波动。华海药业前几年就在打基础,未来2-3年可能是业绩释放期。预估公司2007年每股收益为0.62元,2008年为0.80元,维持推荐的评级。

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