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中信证券:坚守绩优蓝筹股 不追涨消息股

  坚守价值投资还是追逐题材热点

  □中信证券策略研究组

  3月5日以来,市场已经经历了连续三周的缓步上涨,一次次刷新着历史高点,亏损股和消息股频掀热潮,而大部分绩优蓝筹股则一直横盘整理。在局势不明朗的情况下,这种高点上的缓慢上升显得有些麻木,消息股的炒作更增加了市场的投机情绪。

  我们认为,这种市场热点会慢慢转化,随着市场风险的加大,资金的重点会渐渐转向较安全的大盘蓝筹股,从而推动绩优蓝筹股走强。整体来看,市场短期内仍将在高点附近震荡,我们建议投资者谨慎操作,切勿追高。

  小盘低价股成为行情主流

  过去的3个月,市场经历了多次大幅调整,上证指数今年以来的累计涨幅只有14.9%,与去年四季度的52.67%相比,指数上行步伐明显减缓。但这期间市场却并不寂寞,深沪两市有261只股票股价翻番,近700只股票创出一年来新高,呈现鸡犬升天的局面。

  观察近期的市场特征,我们发现小盘低价股成为行情主流。在261只股价翻番的股票中,78%的股票初始股价在5元以下,37%的股票在3元以下,只有12只股票的初始股价在10元以上。而且,这些股票集中在中小盘股,平均个股市值仅32亿元,仅相当于市场平均水平的三分之一,反观下跌的股票,主要是指数权重股,跌幅最大的工商银行下跌16.94%。

  如此鲜明的市场对立我们还是首次见到,这种冰火两重天的景象意味着什么?尽管有人把当前市况理解为从价值股到成长股的转换,但仔细看看翻倍的股票,就不难发现咸鱼翻身的多是消息股,如各类借壳和重组概念,它们的业绩普遍微利或亏损,其中市盈率超过100倍的就有107家。

  这种市况决定了坚持基本面投资的投资者最近表现会不尽如人意,以192家可比的开放式基金为例,2006年四季度沪深300指数上涨45.5%,有57家基金跑赢该指数,而在2007年一季度沪深300指数仅上涨33%的情况下,跑赢指数的基金却下降到了14家。

  坚守价值投资 不追涨消息股

  坚守价值投资理念在当前市况下必然要忍受时间的煎熬,那是否应该让理念追随热点的变化?

  我们不禁想起了牛顿炒股的例子。牛顿是伟大的科学家,但他同样醉心于对财富的渴求,在当年英国著名的“南海泡沫”中,他也是早期投资南海公司的股东,在获利100%之后他出清了该公司的股票,然而在那之后,股价仍节节攀升,超出了基本面支撑的范畴,他最终没能抵抗住投机冒险的诱惑,又以更高的价格买回更多的南海公司股票,结果损失惨重。“我可以计算出天体的运行,却无法计算出人类的狂热”,这是他投资失败后的感悟。

  莫让理念追随热点,在躁动市况下让自己的内心宁静下来,默默地走下去,这样才能成长得更快,这是很多投资先贤得以辉煌壮大的经验。我们认为,市场不可能长期失去方向,天平的重心必然要回归蓝筹权重股,最近有三个因素会将投资者视线重新拉回到核心股票上:一是两税合并对多数蓝筹股构成现实利好;二是新基金的建仓将加强优质股的吸引力;三是股指期货推出预期下的指数权重股筹码价值。因此,我们建议投资者仍旧坚守价值投资,不盲目追涨消息股。

  上证指数上周展开上攻走势,成交量较前周略有缩小,从日线图来看,收于5、10、20日均线之上,领先指标CCI有向下回调需求,MACD指标仍旧交叉向上;从周线图来看,上证指数收于5、10周均线之上,领先指标CCI走出上攻图形,MACD走势给出的信号不明显。上周下半周震荡剧烈,多次尝试突破3100点未果,本周仍需关注3100点这个关键点位,观察突破的有效性。如果不能有效突破,会对多头人气造成较大打击,可能引发大规模回调。

(责任编辑:康慧)
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