华电国际：06年报暨分析师交流会

　　06年每股收益为0.186元，净利润同比增长10.53%。26日下午，公司召开了分析师电话交流会。已考虑到新会计准则的影响，维持2007年每股收益0.23元的预期；考虑到两税合并、机组利用小时数走向稳定、新投产机组全年发电、煤价平稳等因素的影响，首次预测公司2008年每股收益为0.30元。

26日收盘价5.70元。做为电力股，净资产收益率受制于其公用事业属性，内生增长空间小，外生增长（整体上市、收购、新建等）要耗费大量资本金（主要表现为再融资下股本的扩张），成长性有限，故合理估值下的08年动态PE不应超过14-16倍。香港股市中，华电H股股价仅为2.94港元。A股现价明显太高。纵有资产注入、整体上市，也无法支撑当前股价。评级由谨慎持有下调至强烈卖出。陈毅聪西南证券

　　作者：0