凯迪电力（000939）：56亿订单+定向增发 比肩杭萧钢构

机构：辽宁证券
凯迪电力（000939）：56亿订单+定向增发 比肩杭萧钢构

杭萧钢构因接获344亿工程订单而连拉10个涨停，股价由4.14元一路飙升至3月16日收盘时的10.75元，累计涨幅达160%。

在杭萧钢构的巨额财富增值效应下，投资者正在逐步认识巨额订单所带来的基本可控的盈利预期，因此对于手握巨额订单股价尚未大幅上涨的相关龙头品种值得密切跟踪。凯迪电力（000939），公司在建脱硫工程共34项，合同总金额已达56亿元，近期公司拟向控股股东定向增发购买凯迪控股和郑煤集团分别持有的郑州煤炭工业（集团）杨河煤业有限公司39.23%和20%的股权，两项重大利好的刺激下该股持续大涨的可能很大。

一、世界第一环保龙头 手握56亿巨额订单

公司是世界上第一家同时拥有30万装机以上干法烟气脱硫技术和60万装机以上湿法烟气脱硫技术的企业，已占据了超过50%的市场份额，成为行业主导者。公司一直致力于通过技术革新来提高生产效率，公司目前已拥有18项相关领域的国家发明专利，自主研发提升了公司的核心竞争力。国家规定新建火电厂必须采取烟气脱硫环保措施的规定，由此将带动脱硫产业大发展，预计在今后10年内每年可形成70亿元左右的市场需求。

公司在参与的国内火电厂80%的烟气脱硫项目招投标中，中标率达到70%，据统计，公司在建脱硫工程共34项，合同总金额达56亿元。公司持有武汉电力环保20%股权，将从参股及与CCMP的战略合作中获得收益，并获得国际投资和管理等方面的经验。

二、定向增发注入煤矿 直接提升收益2亿元

公司拟向控股股东凯迪控股和战略投资者郑煤集团发行股票，购买凯迪控股和郑煤集团分别持有的郑州煤炭工业（集团）杨河煤业有限公司39.23%和20%的股权。发行价格为8.12元/股；发行数量将根据评估价值确定。据了解，杨河煤业的主要资产为地处河南省新密市的裴沟煤矿。该煤矿储量约为2亿多吨，目前年产量为210万吨。裴沟矿煤属于特低硫（＜0.5%）、高发热量（＞6000cal/g）、高熔点（＞1400℃）、挥发分15%以内的贫瘦煤，是动力用煤、冶金用煤和化工用煤的优良煤种，具有绿色、环保特征。此外，煤矿所在地新密市紧临我国交通枢纽城市郑州，东有京广、西有焦枝、北有陇海三大铁路干线，具有便利的铁路和公路运输网络保障生产的煤炭顺利外运，由于煤质优良，杨河煤业有较为稳定的电煤用户。杨河煤业2006年预计实现销售收入63900万元，税后利润约12000-15000万元。在洗选煤项目和瓦斯发电项目综合利用项目投产后，预计2007年杨河煤业实现税后利润有望达到2亿元。

达56亿元的巨额订单有望为凯迪电力带来持续稳定的业绩增长，而此次定向增发向凯迪电力注入煤炭类资产更是公司向绿色能源综合型环保公司进行战略转型的又一重要举措，体现了凯迪控股做强做大上市公司的决心。走势上观察，该股一直处于一个标准的上升通道中，基本不受大盘的影响，近期受大额订单与定向增发两大利好刺激开始加速上行，值得投资者密切关注。

辽宁证券分析师 应达中

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