工业企业盈利加速增长 公司利润空间更大

    前两月规模以上工业企业实现利润2932亿元,同比增长43.8％

    国家统计局昨日发布的报告显示,今年前两月,全国规模以上工业企业实现利润2932亿元,同比增长43.8％。

    有关分析师预测,2007年工业企业利润将保持30%左右的高增长,而上市公司未来利润增长的空间可能更大。在此背景下,利润率持续上升或维持在高位的行业以及利润率从底部开始回升的行业值得重点关注。

    □本报记者 薛黎

    国家统计局昨天公布的数据显示,今年前两月全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)实现利润2932亿元,同比增长43.8%,高于去年全年31％的增速。

    各行业冷暖不均

    数据显示,在规模以上工业企业中,国有及国有控股企业实现利润1390亿元,同比增长49.3%；集体企业实现利润71亿元,同比增长36%；股份制企业实现利润1546亿元,同比增长41.8%；外商及港澳台商投资企业实现利润798亿元,同比增长35.7%；私营企业实现利润407亿元,同比增长51.4%。

    从行业来看,在39个工业大类中,钢铁行业利润同比增幅最大,增长了3.6倍,其次是化学纤维制造业增长2.2倍,非金属矿物制品业增长1.2倍,化学原料及化学制品制造业增长80.1%,电力行业增长66.7%,煤炭行业增长57.3%,专用设备制造业增长76.7%,交通运输设备制造业增长68.4%,有色金属冶炼及压延加工业增长31%,电子通信设备制造业下降14.2%。

    另外,石油加工及炼焦业由去年净亏损46亿元转为盈利148亿元。这和此前的资源产品价格回落有关,油价的下降使很多用油的行业,以及化工产品行业的成本下降颇多。

    2月份原油出厂价格同比下降7.7%,导致1至2月石油和天然气开采行业利润同比下降18.6%。

    两大因素促成增速加快

    申银万国宏观经济分析师李慧勇认为,今年以来工业企业利润的大幅增长主要是两大因素促成的,一是我国经济前2个月呈现出高速增长的态势,带来了旺盛的市场需求；二是和去年同期工业利润相对较低有关,尤其是钢铁等严重产能过剩的行业,去年初国家宏观调控力度加大,导致这些企业利润明显回落,而今年以来相关工业产品出现了明显价格上涨,今年1月工业品出厂价格指数增长了3.3％,升幅高于去年12月份的3.1％,也高于去年全年的3.0％。

    德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示,企业利润大幅度提高,说明一直所强调的企业生产能力过剩的情况正在缓解,但是这不能说明中国经济重新面临过热的风险,因为目前因企业盈利增加而导致固定资产投资加大的情况还没有出现,这需要一个过程。

    李慧勇预计,今年我国规模以上工业企业利润将增长30%左右,这主要是鉴于今年我国经济将继续保持高速增长的趋势。此前花旗银行、高盛都先后将我国今年GDP增速预期从9.8%调至10%以上。

    ■分析师观点

    两类行业值得重点关注

    □特约撰稿 冯玉明

    国家统计局昨天公布了今年前两个月全国规模以上工业企业利润情况。我们预测,2007年工业企业利润将保持30%左右的高增长,而上市公司未来利润增长的空间可能更大。在此背景下,利润率持续上升或维持在高位的行业以及利润率从底部开始回升的行业值得重点关注。

    上市公司利润增长空间大

    对于上市公司而言,我们认为其未来利润增长的空间可能会比工业企业更大。这一方面在于上市公司大都是工业企业中的优秀企业,应该获得比一般工业企业更高的利润回报；另一方面则在于近两年一些上市公司并没有释放全部的利润。

    我们对制造业中上市公司与工业企业过去几年的总利润率走势进行过对比分析后发现,在2000年以前,上市公司的总利润率明显高于一般的工业企业,其幅度为7到8个百分点之间。2002年到2004年,上市公司的总利润率走势与工业企业基本相同,并高于工业企业1.5到2个百分点。但到2005年,上市公司的总利润率快速下滑1.7个百分点,而同期工业企业只下降0.2个点,这样二者的水平基本接近。

    而从管理费用占销售收入的比重看,1999年以前,上市公司的该项指标是低于一般工业企业的,但2001年后却出现了相反的情形,如2005年,上市公司管理费用占销售收入的比重要高于一般工业企业近1.8个百分点,这是不合逻辑的。基于上述两点理由,我们认为,部分上市公司近两年的业绩并没有完全释放。随着制度的变革特别是股权激励的大范围实施,上市公司的上述行为会发生根本变化,从而推动上市公司盈利能力的提高。

    重点关注两类行业

    国家统计局还公布了部分行业的利润增长数据,如钢铁行业利润同比增长3.6倍,非金属矿物制品业增长1.2倍等。单从利润增长幅度来看,一些行业如钢铁、化纤等增速提升很快,但是单纯的利润增长会受到基数大小以及新的企业不断加入的影响。因此我们认为,一个合适的途径是考察不同行业盈利能力即总利润率指标的变化,如果企业的盈利能力是提高的,未来的盈利增长速度就会比较快。

    从总利润率指标的变动来看,两种类型的行业最值得关注。一是利润率持续上升或维持在高位,这是最值得我们关注的行业。从截至去年12月份的数据来看(今年前2月该数据目前还无法获得),它包括煤炭开采和洗选业；电力、热力的生产和供应业(含电网)；交通运输设备制造业和通用设备制造业等行业。

    其中,煤炭行业消除季节因素后的利润率从2006年5月份8%的低点上升至12月份的12%；电力行业从2006年5月份4.4%的低点上升至12月份的10.7%；交通运输设备制造业利润率也连续3个月回升,且上升趋势明显。

    二是利润率从底部开始回升的行业,如化学原料及化学制品制造业。实际上,这些行业今年前2月利润增长率也都很好,验证了我们的判断。