荣信股份成长性预期较佳

    □渤海投资 秦洪

    荣信股份主要从事节能大功率电力电子设备的设计和制造业务,产品包括高压动态无功补偿装置(SVC)、智能瓦斯排放装置(MABZ)等,这些产品广泛应用于冶金、电力、煤炭、有色金属、电气化铁路等重点耗能行业。

    SVC具有节能降耗的特征,一直受到产业政策导向的扶持,其市场容量在迅速拓展。国内SVC行业各年度订单统计数据表明,自2000年至2005年期间,国内SV 市场增长迅速,年订单装机容量从2000年的458Mvar增长到2005年的3242Mvar,年平均增长率达到48.74%,同时年订单数量平均增长率也达到了58.42%,且呈现出加速特征。因为2005年国内各行业SVC装机容量已突破500万千乏无功容量,是前三年的总和,行业分析师也预期2006年的装机总容量估计达到1500万千乏无功容量,是2005年的2.4 倍左右,增长幅度达到140%。该行业呈现出爆炸性快速发展的良好势头,从而为荣信股份的发展提供了极佳的市场氛围。

    随着SVC需求量快速增长,国内的生产厂商也在增多。目前除了以荣信股份、电科院、西整公司等三家企业外,还有另外五家企业进入了SVC领域,但高达76.3%的市场份额仍集中于上述三大主流厂商,由此可见荣信股份在SVC行业的领导性地位,这也赋予荣信股份在未来SVC产业蛋糕份额拓展过程中抢夺更多市场份额的能力。而且,公司的募集资金项目也主要投资于产能的扩张,由此赋予该股极佳的成长性预期。

    总体来看,荣信股份可获得07年35倍至40倍的市盈率估值。据行业分析师推测,07年公司的业绩有望达到1.16元,因此二级市场定位可落在40.6元-46.4元之间。

    股票简称 股票代码 总股本 本次公开 每股 上市日期

    发行股份 净资产

    荣信股份 002123 6400万股 1600万股 6.78元 3月28日

    发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

    18.90元 23.92倍 0.113％ 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 中国建银

    投资证券

    有限责任

    公司

    主营业务 从事高压动态无功补偿装置(SVC)、智能瓦斯排放装置(MABZ)、电力滤波装置(FC)和高压变频装置(HVC)的设计、制造

    荣信股份(002123)

    均值区间:31.62-35.57元

    极限区间:26.50-46.4元