交大科技重大合同公告点评
公司今天公告称将公司持有的陕西恒通智能机器有限公司股权参考评估值作价1400万元转让给参股西安瑞特快速制造工程研究有限公司，同时公司拟更名为沈机集团昆明机床股份有限公司，将公司股票简称拟更名为昆明机床。
天房发展重大合同公告点评
公司通过分红预案，10 派0.60 元，10 转增10；拟转让南门B、C项目给公司控股35%的子公司津茂置业，转让价格5.2亿元；投资滨海新区核心区3.22 平方公里综合开发建设；通过非公开发行2.5125万股A股议案，募集资金主要用于滨海新区综合开发和滨海空港综合配套服务区开发建设。点评：天房发展为了加快公司项目建设，转让了南门BC项目，将业务重心放在滨海新区的3.22平方公里综合开发建设，该项目总投资43.49亿元，预计利润11.21亿元，将是公司未来业绩的主要来源，同时也有利于公司快速做大做强。（海通证券）
定向增发+注资 辽通化工下周复牌
近期股价连续走高的辽通化工（000059）昨日发布了停牌公告，表示将有重大事项等待公布。针对市场传闻，记者致电辽通化工，公司董秘办公室工作人员明确表示，公司有再融资计划，所以停牌，下周星期三将发布具体公告并复牌，目前具体细节还不便透露。有知情人士透露，辽通化工近日在准备定向增发方案。定向增发+注资一直有市场传闻，辽通化工将定向增发收购兵器集团炼油业务资产。有知情人事向记者透露，的确是定向增发，是关于收购石油项目的。
据了解，2006年6月至2006年11月，正当辽通化工经营进入低谷的时候，兵器集团收购华锦集团60%的股份，而华锦集团持有公司60.26%的股份，兵器集团成为辽通化工的实际控制人。
而辽通化工作为中国兵工集团的唯一一家石油化工类上市公司，主要生产化肥，是全国最大的尿素生产企业之一，其上游产品硝胺可用于炸药的原料。市场人士指出，兵工集团收购华锦集团60%的股权，是为了获得炼油牌照，形成原油-炼油-成品的产业链。兵器集团拥有大量的石油类业务资源，为国内第四大石油生厂商。不难看出，兵器集团可能会通过辽通化工对炼油产业进行整合。
正是有了这种市场预期，自去年12月底结束调整以来，辽通化工股价从3.67元涨至8.69元，今年累计涨幅高达136.78%，成为市场一大热门品种。
经营瓶颈或迎刃而解
3月20日，辽通化工公布的2006年年报显示，净利润同比减少约62%。公司表示，虽然2006年3月新疆阿克苏化肥项目建成投产，使公司产能达到150万吨/吨，但天然气供量不足，制约着公司的发展和效益增长。同时，2005年底，国家出台了天然气涨价的政策，使得化肥生产成本有所增加。
年报还显示，2006年底公司资产负债率达到59.67%。有分析人士表示，这一比率偏高，未来将对公司扩张构成明显的制约。
目前，辽通化工背靠兵器集团这棵大树，如果选择定向增发+注入资产，可一举两得。其一，解决了上市公司自有资金不足以继续扩张，甚至整合大股东炼油产业的难题；其二，兵工集团通过注入资产，可使其石油业务实现整体上市，从而打造炼油化工的完整产业链。
鑫富药业:不一样的涨价 不一样的增长模式
在近期的股价涨幅英雄榜中，鑫富药业可谓脱颖而出。市场之所以看好该只股票，无疑与D-泛酸钙价格上涨将给公司今年业绩带来积极影响有关。这一情况令记者想到一段时间前，股市上几只氨纶概念股受到追捧的类似现象。当时，多家研究机构不约而同地推荐这几只股票，原因是氨纶市场出现逆转，氨纶价格持续大幅上涨，几家生产氨纶产品的上市公司均披露今年一季度业绩暴增，并将提前实现全年业绩预测。同是产品价格提升，同是投资者慧眼识金，挖掘存在业绩暴增机会的公司，鑫富药业被推上英雄榜的模式几乎与几家氨纶公司如出一辙。然而，若对这些公司其后的行业背景与产业地位细加考量的话，它们业绩增长及产品价格提升的推动力还是不一样的。以几家氨纶公司来说，氨纶价格自2006年岁尾以来的持续大幅上涨，其实与行业周期性的波动有关。一位纺织行业的资深分析师向记者表示，氨纶此前持续较低的价格，再加上反倾销等因素，对国内外厂商均造成了一定打击，一些大的氨纶生产国进行减产，或是筹划产能向中国转移，这些因素综合在一起，短期内造成了供应紧张的局面，由此才催生了氨纶市场目前的红火景象。
目前的情况可以说提供了这个行业里一次交易性的机会，该位资深分析师就氨纶股股价迅猛上涨的情形作出了这样的总结。
交易性的机会这一说法令人深思。在这些看得较长远的专业人士看来，氨纶市场的红火并不意味着这一情形总能维持下去。由于这一产业并不存在多高的技术和资金门槛，所以各地厂商在价格驱导下，可能会快速扩张产能，一旦产能重新提上去，氨纶价格必然会往下走。
与之相比，鑫富药业这样的公司对于产品的定价能力似乎更强一些。鑫富药业的近期公告中透露，公司主导产品D-泛酸钙价格和毛利率水平继续保持上升态势，整体价位居高不下，给公司带来了良好的经济效益，预计2007年第一季度净利润比上年同期上升幅度在120%至180%之间。记者看到，有一位券商研究员对此作出的分析是：D-泛酸钙(维生素B5)出口价格不断上扬的原因，除了与短期内国际市场的供需关系变化有关外，也在于鑫富药业已控制了全球40%以上的市场份额。从去年8月开始，鑫富药业就开始对产品进行试探性提价，先后两次提价累计30%以上。
显然，鑫富药业由于已在一个细分产品领域做成了全球龙头企业，在这个领域里已不可小视，可以说产品定价权在一定程度上掌握在这个公司手里。这样的公司，对于周期性风险的规避能力要大大强于其他弱小而没有形成规模效应的公司。所以，投资分析人士应当不会说在鑫富药业身上看到的只是短暂的交易性机会。
总而言之，鑫富药业的主动提价，与氨纶行业目前的靠天吃饭，在业绩增长的内在动力上，还是不一样的。而如何由靠天吃饭向内生动力转型，专业人士指出，有几条路可以选择：一种是像鑫富药业那样，做成细分行业的龙头，使行业周期性波动对其影响轻微；一种是实施有限多元化的发展战略，丰富产品结构与种类，这样来减轻周期性的震荡；还有一种就是向产业上下游拓展，如一些金属冶炼公司近年来做的那样，通过收购上游资源，打通整个产业链，这样原料价格或是下游产品价格上的涨跌就不会对公司业绩形成剧烈的冲击。
当然，即使是像鑫富药业那样做出规模来了，也不见得是就此止步就行了。有观点认为，技术门槛提升，产品附加值增加，以及管理能力、资本运作能力等等多个方面，对于要保持持续业绩增长的公司来说，都是非常重要的。
杭萧钢构：底气VS 市场悬疑
面对股民和媒体排山倒海式的追问和质疑，杭萧钢构（600477）管理层仍表现出自信。3月22日杭萧钢构总裁周金法在电话中向记者表示，公司对自身是有信心的，并已向上交所递交复牌申请。如此底气，令人对其天价订单背后的几大悬疑更生好奇。实质性题材还是炒作概念
一份订单能引发市场如此剧烈的反应，估计连杭萧钢构管理层自身也是始料未及的。其反应不仅是股市相继出现10个涨停，还有媒体铺天盖地的报道，以及3月21日证监会正式表态进行调查。
招架不住了，杭萧钢构部分高管人员就干脆唱起空城计，公司董秘和证券事务代表的手机要么不接，要么就是转入秘书台，让人们继续雾里看花。
3月22日傍晚，记者辗转联系上了杭萧钢构总裁周金法，终于得到了公司高层的正面回应。周金法表示，22日已收到合同发包方支付的第一笔预付款。
杭萧钢构管理层的底气并不能消除前期的市场质疑。
其一，以这家公司30万吨左右的产能和一年不到20亿元的主营业务收入，去接一个344亿元的订单而且按其公告中说的施工合同工期二年内完工，怎么看都像是蛇吞象。
其二，历经多年战乱的安哥拉很难想象能提供或履行如此巨大的合同。344亿元究竟占安哥拉ＧＤＰ多大比例并没有一个权威数据，有媒体报道说是4.1％，有报道说近10％，可以肯定的是，2002年以前安哥拉经历了长达20多年的内战，经济基础相对脆弱，履约能力令人担心。
市场人士分析说，在这起天价订单事件中，杭萧钢构所签合同完全虚假的可能性不大，核心问题在于合同的可履行性，这份订单对于上市公司来说究竟是一个实质性的题材，还是相关利益者进行炒作的一个概念。
此前有证券媒体报道，杭萧钢构董秘来巧红曾答复记者说，安哥拉合同意向的谈判过程完全是由公司市场销售部门员工负责，公司高管和其他人员不清楚其中细节。如此大的订单，高管都不清楚，谁信？如果这一说法属实，则上市公司对这一项目的披露慎重吗？对股东负责吗？
复牌后的两种猜想
随着杭萧钢构天价合同事件调查的深入，市场热点最终将集中在两种猜想上：一是杭萧钢构复牌以后股价将如何演变，会否成为又一个银广夏；二是假如杭萧钢构大幅下跌，会否拖累整个大盘。
杭萧钢构总裁周金法22日对记者言之凿凿地表示：公司对自身是有信心的，并已把相关合同原件提交有关部门，正等待上交所对其复牌申请进行审核。他并透露，公司已收到合同发包方支付的第一笔预付款，金额跟合同约定的第一笔预付款金额相同。
如此，一旦杭萧钢构得以复牌，是否就意味着公司材料通过了有关部门的审核，公司透露的这类信息是否会再成为其股价下一轮暴涨的理由呢？
在上证指数这样一个点位上，对杭萧钢构的处理可能会很敏感。财通证券高级主管曹华认为，不排除监管部门会拿杭萧钢构来开刀，借以震慑一下前期太过火爆的题材股，尤其是那些从5元以下起步飙升的低价股。
曹华指出，今年以来，已有多只ＳＴ类股票出现20个甚至30多个涨停，在一些所谓题材的拉动下，原来的垃圾股纷纷变成了香饽饽。这里面有些是有资产注入等实质性题材的，但不少是有水分的，属于非理性的炒作。他说。
一些市场分析人士指出，不管杭萧钢构走势如何，其对整个大盘的影响应该不会很大。
万向钱潮：万向集团将注资逾8亿
为做强做大旗下汽车零部件产业上市公司，万向工业（集团）有限公司（下称万向工业）的全部资产将分批注入万向钱潮股份有限公司（下称万向钱潮，000559.SZ），预计今年上半年先期注入账面价值超过8亿元的资产。这意味着，代表中国自主品牌的一艘更大规模的汽车零部件航母即将起航。汽配类资产先行注入
资产注入是迟早的事情。昨天，万向钱潮内部一位负责证券事务的人士向《第一财经日报》透露，万向工业现有近90％的业务都在汽车零部件行业，根据计划，这些与万向钱潮相关的资产将被采用分批注入方式把现已成熟的优质资产先行注入，完成后，万向工业中少量剩余的非汽车类资产最终也将被注入到万向钱潮当中。
据知情人士消息，作为万向集团下属唯一的汽车零部件类上市公司，万向钱潮未来被注入的资产仍将以汽车零部件相关资产为主，预计最有希望在第一批被注入的资产，将包括万向钱潮旗下公司尚未被纳入上市公司的少数股东权益以及万向工业旗下万向力得、万向通达、江苏森威等全资或控股子公司的相关股权。这批资产注放入有望在今年上半年完成，预计注入总资产账面价值超过8亿元，根据现有数据估算，资产注入后，其年贡献利润将超过7000万元。这位知情人士告诉记者。
据了解，万向工业未注入万向钱潮的资产主要有四大亮点：一是具有较强盈利能力的海外子公司；二是万向通达这批制造类子公司股权；三是信息产业部所属的半导体硅材料专业生产厂――硅峰电子；四是日渐成熟的电动汽车项目。
兴业证券汽车行业分析师韩吟华认为，预计注入的方式以上市公司向万向工业定向增发的可能性较大。3月30日，万向钱潮将发布2006年度财报，依照前三季度数据预期，其净资产收益率（净利润/净资产）约为10％，预计注入资产的净资产收益率水平将与原有资产的基本保持一致。作为国内最大的零部件供应商，万向钱潮在行业内的龙头地位明显，具有一定的国际市场影响力，预计资产注入完成后，万向钱潮的市场份额和盈利能力将得到进一步提升，并具有更大的成长空间。
盈利能力有待提高
根据万向集团提供的统计数据显示，2005年，万向集团零部件业务实现销售收入252亿元，利润总额7.6亿元，高居全国汽车零部件企业之首。不过，这家号称中国规模最大且为民营自主品牌的零部件企业，近年来的汽车零部件这一主营业务发展却并不尽如人意。
记者从万向钱潮的2003年～2005年的财报中查到，虽然万向钱潮的销售收入持续增长，但盈利能力却连续三年出现下滑，利润率已经从2003年前的12％下滑到2005年的8％。
从上世纪70年代日创利1万元到上世纪80年代日创利10万元，万向集团迈上了奋斗10年添个0的轨道，作为国内最大的汽车零部件供应商，万向集团的日创利在上世纪90年代达到100万元，并制定到2009年日创利达1000万元的目标。然而，随着去年起大部分汽车零件的进口税率由12.9%～18.6%降至10%，外国巨头凭借先进的技术、品牌、管理和生产供应方式逐步蚕食我国汽车零部件市场，再加上原材料价格上涨和主机厂商压价的双重压迫，汽车零部件制造业风险不可避免。
做大，更要做强，万向集团创始人、董事长鲁冠球当然注意到了这一点。2006年，万向工业多次增持万向钱潮的股份，分析人士认为，大股东的连续增持表明了万向集团看好未来汽车零部件发展前景的坚定决心。
白云增发 做大做强
事件：白云机场股份公司召开今年第一次临时股东大会，宣布定向增发A股股票15000万股，用以收购白云机场飞行区的资产，这意味股份公司将拥有其母公司广东机场管理集团的绝大多数优质资产。
神光投资分析：
此次增发的股票中，白云机场的母公司广东机场管理集团将认购其中至少90%的股票，使持股比例超过60%，其余部分向集团公司以外的投资者发行。发行价格将不少于7.09元（最后一个交易日股价12.22元）。此次发行股票所募集的资金将全部用于收购白云机场飞行区资产，包括两条跑道、滑行道和停机坪。经评估这些资产估值为20.3亿元。新白云机场的航站楼、飞行区和货运区是白云机场最重要的3份优质资产，目前股份公司仅拥有航站楼，其余均在广东机场管理集团手中。机场管理集团将逐渐转移优质资产给股份公司，继飞行区之后，股份公司还将会拥有货运区的资产。
我们认为此次收购完成之后，白云机场的资本实力将大大增强，有利于其完善航空性业务链。而且，收购飞行区后将会使股份公司的收益获得较明显增加，预计2007年将新增净利润3000万元，2007年加权平均每股收益将达0.354元。同时，明年国家调整企业所得税，对公司将会是比较大的利好。白云机场股份公司的所得税是33%，而上海和深圳机场所得税仅为15%。我们预计税制改革还能提升公司15%的净利润。根据今日年报，白云机场06年每股收益0.29元，同比增长16%；每10股派1.5元（含税）。
神光投资建议：
积极关注今日复牌的白云机场
第一铅笔：促使业绩超预期的因素众多
第一铅笔（600612）于01年介入老凤祥后对其进行了机制、营销、技术和管理创新，老凤祥01-05年净利润复合增长率87.3%。目前，我国年人均黄金消费0.2克多，仅及世界消费水平的1/6，人均首饰拥有量0.15件/人，远低于美国3件/人。中国宝玉石协会预计，中国珠宝首饰产业将以年增长率大于15%的速度持续发展。公司可充分享受行业带来的发展契机未来可能促使公司业绩持续超出预期的重要因素在于：1、消费持续向好，行业增速超出预期。2、珠宝业务等高附加值业务的增长超出预期。3、出口业务开发超出预期。4、08年戴比尔斯一级看货商资格获取。5、前期出于谨慎原则做高的费用率的下降（装修折旧3年等）。6、国内金饰品按成本+加工费定价方式，改为按件出售，公司的设计优势得以体现。7、上海工艺美术总公司、第一铅笔、龙凤祥资产的整合。
东方证券分析师张曼预测，06-08每股收益分别为0.24、0.38和0.52元，考虑行业和公司的高成长性，认为公司07合理价值为16元，08年20.8元。如果资产整合等发生，股价仍有上行空间，维持增持的评级。
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