天相投顾：房地产行业或遭“更具威慑力”调控

　　 ·1-2 月份全国规模以上工业企业实现利润增长43.8

　　%1-2月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业，下同）实现利润2932亿元，比上年同期增长43.8%。工业经济效益综合指数186.51，比上年同期提高20.65点。

　　在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润1390亿元，比上年同期增长49.3%。集体企业实现利润71亿元，增长36%；股份制企业实现利润1546亿元，增长41.8%；外商及港澳台商投资企业实现利润798亿元，增长35.7%。私营企业实现利润407亿元，增长51.4%。

　　评论：1、今年1-2月份全国规模以上工业企业利润同比增长43.8%，远高于去年同期与全年的水平。同期，累计销售净利润率也维持在6%左右的高位。我们认为工业利润持续走好的原因从根本上来讲还是由于产业结构的转变，在上游价格涨幅回落的情况下，中游行业对于整体工业利润的推动作用逐渐增强。2、我们依然维持1月份报告中对于一季度工业利润增速的判断（38.9%），而全年将呈现前高后低的走势。利润增长的下行压力包括去年的基数因素，上游产品价格的不确定性，实体经济的回落，国家产业政策等。3、从目前公布的行业利润数据来看，高于整体利润增速的仍然是投资品行业与原材料加工行业，而长期来讲我们认为投资品行业（尤其是机械设备行业）的利润增长将更具有可持续性，原材料加工行业更易受到成本等外部影响而产生波动。在利润同比下降的行业中，电子通信设备制造业今后的走势值得关注。

　　行业公司信息点评

　　·房地产行业或遭“更具威慑力”调控

　　自上海证券报独家报道《相关部门酝酿商品房预售款专户管理》以来，引起市场广泛关注。记者从建设部相关负责人处也证实，该管理办法确在研究中。银行人士则表示，继年初央行发布关于二手房交易款专户管理要求后，对开发商所收取的一手房预售款进行专户管理没有技术障碍，可操作性很大。

　　评论：我们认为，为了防止部分开发商挪用预售款、尽量避免烂尾楼现象、保护购房人利益，对预售款进行专户管理将是政府的一种必然选择。由于政府持续的银根缩紧，大量开发商依靠挪用预售款进行滚动开发，提早收回的销售款除了归还工程建设单位的欠款以外，还可用于偿还银行贷款，土地收购等，力求在短期内达到规模扩张。如果此项管理办法实施，由银行控制、监管开发商预售款的使用途径，开发商的资金链将受到较大影响，有可能迫使一些资金压力较大的中小开发商抛售部分楼盘以保证公司未来发展的现金流需求，这也许对抑制全国范围内房价涨幅偏高起到一定的积极作用。从长远眼光来看，若此项管理办法的实施，也将加快整个行业的整合进程。

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