平安证券：13家上市公司年报点评

　　 ·工业企业利润未来将保持较大增长，但要警惕政府未来的调控风险

　　国家统计局27日发布的报告显示，今年前两月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长43.8%，增幅比去年同期加快了22个百分点。

工业经济效益综合指数186.51，比上年同期提高20.65点。在39个工业大类中，钢铁行业利润同比增长3.6倍，非金属矿物制品业增长1.2倍，化学纤维制造业增长2.2倍，化学原料及化学制品制造业增长80.1%，电力行业增长66.7%，煤炭行业增长57.3%，专用设备制造业增长76.7%，交通运输设备制造业增长68.4%，有色金属冶炼及压延加工业增长31%，石油加工及炼焦业由去年净亏损46亿元转为盈利148亿元，石油和天然气开采业利润同比下降18.6%，电子通信设备制造业下降14.2%。

　　平安观点：在经过04年宏观调控后，工业企业实现利润同比增幅05年以来首次超过40%。表现了强劲的增长势头。我们认为这主要得益于以下两方面原因：其一、是生产资料价格的不断下降，生产资料出厂价格同比增幅从05年初接近8%下降到目前不到3%；其二是贸易出口对工业生产的拉动强劲，今年前两月贸易顺差已接近400亿美元。从行业看，与固定资产投资和原材料相关行业利润增幅大。目前趋势看，未来一段时期工业企业利润同比增幅还会保持较快增长。但我们也要警惕政府未来的调控风险。

　　·促进服务业发展，加速经济结构调整

　　3月27日国务院发布《关于加快发展服务业的若干意见》，提出“十一五”时期服务业发展的主要目标是：到2010年，服务业增加值占国内生产总值的比重比2005年提高3个百分点，服务业从业人员占全社会从业人员的比重比2005年提高4个百分点，服务贸易总额达到4000亿美元。

　　平安观点：根据“十一五”规划纲要，政府对服务业发展提出了较为明确的目标。我们认为，我国经济发展中深层次的经济结构问题，是当前各种矛盾的根源。大力发展服务业是推进低耗能经济结构建设、提高我国经济的内在活力和弹性、提高就业率的重要途径。可以期待，未来生产性服务、市政社区及医疗卫生教育服务以及服务贸易等将得到政府的大力支持；服务业中的优质企业也将得到政府的扶持。

　　·华星化工：发展前景良好,维持“强烈推荐”

　　·巨轮股份：盈利能力和出口双增长,业绩略超预期,维持“强烈推荐”

　　·铁龙物流：业务发展基本符合预期,维持“推荐”

　　·外运发展：盈利增长继续依靠合资公司中外运敦豪,维持“推荐”

　　·片 仔 癀：每股收益0.585元,盈利低于预期，维持“推荐”

　　·华鲁恒升：06年业绩与我们预期基本一致,维持“推荐”

　　·兰花科创：稳健增长态势不改,维持“推荐”

　　·栖霞建设：06年每股收益0.562元，净利润同比增长53.04%,维持“推荐”

　　·用友软件：公司的利润增长快于收入的增长，维持“推荐”

　　·兴业银行：业绩基本符合我们的预测，维持“推荐”

　　·徐工科技：每股收益0.018元,利润来源于费用控制，降低评级至“中性”

　　·天药股份：主营产品市场份额缩小,导致销售收入、净利润双双下滑,维持“中性”

　　·天坛生物：06年每股收益0.31元，净资产收益率15.4%，降低评级至“中性”

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　　·保障为本、品质为先——保险行业之产品篇。

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　　·哈空调（600202）06年报点评——超预期业绩兑现超预期股价，维持“强烈推荐”

　　·五粮液（000858）2006年年报点评——产品结构调整现成效，期待酒类资产注入

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