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白云机场:成本控制见效业绩稳定增长

  白云机场(600004)06年实现主营收入24.1亿元,同比增长12.12%;主营利润10.61亿元,同比增长19.64%;净利润2.92亿元,同比增长16.18%,实现每股收益0.29元,符合预期;分配预案为每10股派现1.5元(税前),股息率为51%。

  06年,公司共完成飞机起降架次比上年增长9.9%;旅客吞吐量增长11.5%;货邮吞吐量比上年增长8.6%。与去年同期相比,增长速度均有不同程度的放缓,公司各业务在机场搬迁后进入正常运营期,在前期高增长背景下有所放缓,在市场预期之内。相对于收入的增长,报告期内,公司主营业务成本同比增长6.32%,显著低于04年、05年86%、69%的增长速度,成为公司06年业绩快速增长的主要动因。公司未来三年业绩的主要驱动因素为:1)资产收购;2)户外广告业务或将在07年有所表现;3)运营成本高企将逐步改善等。4)与南航签订合同,将提升在珠三角乃至全国的竞争力;5)Fedex入驻,极大提升公司货运业务发展空间;6)2010年广州亚运会的举办;7)两税合并。

  天相投顾分析师张勋预测,公司07、08年每股收益分别为0.39元、0.52元,动态市盈率值分别为32.68倍、24.74倍。考虑到白云机场目前的利用率情况,以及前述的相关业绩驱动因素,维持对公司的“增持”评级。

  作者:林容弟 今日投资

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