美林等国际投行认为新兴市场公司盈利可能见顶

　　　美林、汇丰等国际投资机构近日提出，尽管印度、俄罗斯、中国等国经济增长速度位居世界前茅，但这些市场内的股票价格现已高企，其公司盈利可能呈现见顶迹象，投资者未来可能将目光转移他处。

　　但也有分析人士指出，新兴市场出现一些下挫只是其内部风险结构的调整，而不是中长期趋势走坏中国公司的盈利增长仍可持续。

　　公司盈利可能走下坡路

　　据彭博社援引国际投行的研究称，中国、印度和俄罗斯股票市场目前股价过高，收益将减少。美林预测，中国的公司盈利在今年增长14.8%后，明年将放缓步伐。汇丰预计，印度敏感指数（Sensitive）中的企业盈利增长率将在未来12个月下降50%。汇丰控股的Alfa银行同时指出，俄罗斯企业盈利将结束自2003年以来平均年增长近50%的超常水平，其增长率将下降至1%。

　　投资家吉姆·罗杰斯最近也发出警报：全球流动性已到了快枯竭的时候，一些新市场可能暴跌80%以上。

　　3月27日，追踪金砖四国（巴西、俄罗斯、印度、中国，简称BRIC）证券市场的摩根士丹利国际资本BRIC指数为278.98，比上月下降了3.78%；而监测世界25个证券市场的摩根士丹利资本国际资本新兴市场指数下降了2.95%,为922.03。

　　数据显示，过去五年中，金砖四国股市中俄罗斯Micex指数增长最快，平均年增长率为48%；香港恒生指数平均年增37%；印度Sensitive指数年增34%；巴西Bovespa指数年增27%。

　　有投资机构认为，中、印、俄三国股市增长速度过快，涌入了过多的热钱，预计这三个市场的增长将放缓，只有巴西将是个例外，因为巴西调低利率仍将刺激个人消费和商业支出。

　　瑞信集团亚洲区首席经济分析师陶冬在接受本报记者采访时则表示，尽管现在全球股市的估值处在高位，但公司收益增长一直强劲。这不仅适用于新兴市场，也适用于成熟市场。但是，他也指出：“新兴市场对全球股市的敏感程度更强，更易波动。”

　　政府抑制经济过热

　　在谈到中、印、俄三国股市增长速度放缓原因时，有投行认为目前三国采取抑制通货膨胀和限制生产增长的举措将令投资者心存疑虑，但这些举措将有利于改善长期投资环境。

　　“目前中、印经济正在收紧，这将影响到这些国家股市增长和收益前景，因此可能会对短期投资者失去吸引力，”陶冬指出，但另一方面，通过改善经济增长的可持续性，其市场前景将对长期投资者而言将更具投资价值。

　　瑞信中国研究部主管陈昌华在接受记者采访时也表示，由于中国上市公司业绩仍被看好，股市资金量充足，中国股市将继续保持上行趋势，但短期的上涨空间仍将有限。