宝钛股份：未来三年产销量大升

　　宝钛股份(600456)06年净利润同比增长115%左右。公司06年生产钛材4684吨，钛材销售4488.08吨，同比增长10.18%；主营业务利润4.16亿元，同比增长35.13%；净利润3.42亿元，同比增长115.76%；EPS为0.84元，扣除非经常性收益后EPS为0.72元。

有业内分析师认为，公司未来三年产量将会大幅增长，产品结构将会大幅优化。预测07－09年钛材产量分别为6800、9200、11500吨。其中，航空钛材的比例将大幅提升：06－09年航空钛材的比例分别为15%、30%、45%、50%；军工钛材的比例保持稳定增长：06－09年军工钛材的比例分别为32%、33%、34%、35%；民用钛材的比例将会大幅下降：06－09年民用钛材的比例分别为53%、37%、20%、15%。07年以来原材料海绵钛价格大幅回落，国内海绵钛价格从20万元/吨快速回落到目前的10万元/吨左右，有些海绵钛企业的报价甚至跌到了9万元/吨，这种局面不仅使宝钛股份未来的海绵钛供应得到了充分的保障，而且大幅降低了公司的生产成本。

　　由于公司未来三年产销量的大幅提升，产品价格进一步优化，成本大幅下降和公司在军工和航空钛材领域绝对垄断地位带来的定价能力，分析师预测公司07－09年EPS为1.86、2.65、3.15元，给予公司未来6个月目标价位为60－70元，相当于公司07年业绩的35PE，08年业绩的25PE。

　　中投证券

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