央票发行利率再涨4个基点 3年期上升空间有限

　　央行昨日以利率招标方式发行了今年第二十九期央行票据,并以价格招标方式发行了第三十期央行票据。中标结果显示，350亿元3年期央票中标利率为3.28%,较上周涨4个基点；100亿元3个月期央票对应收益率为2.6648%，比上期上涨4.06个基点。

　　至此，加息以来各期限央票发行利率均已连续两周上涨，不过一些市场人士表示，目前1年期央票利率已经基本到位，未来短期内将在3%附近企稳，而3年期则仍有一定上升空间。与此同时，3年期央票发行利率的继续上行，则令交易商延续了对现券交易的观望情绪。

　　中国银行交易中心研究员董德志表示，昨日3年期央票中标利率的继续上行属于市场预期之内，不过350亿元的较小发行量则在一定程度上反映出央行并不期望央票利率上升过快。对于3年期央票利率的目标位，董德志表示，此前市场预期3年期央票利率会逐步上升到3.20%至3.30%区间企稳，不过由于加息的出现，目前3年期央票利率的目标区间难以判断，未来3年期央票利率有可能会继续上行。

　　1年期央票自发行收益率突破2.7961％后，一直保持了上升态势，截至本周二，已经连续上升了17.99个基点。东海证券分析师陈继先表示，目前市场普遍预期1年期央票将在3%左右水平企稳，目前已经基本到位，未来影响市场走向的将主要是3年期央票利率的定位。

　　陈继先认为，3年期央票利率的企稳目标位将在3.50%左右水平，预计未来一至两个月内3年期央票将到达这一区间。此外，对于3个月期的短期央票利率，陈继先认为，该品种央票利率仍会继续上升，并将给回购市场产生一定带动影响。

　　一些市场分析人士表示，央行本月18日的加息并没有完全释放市场的紧缩预期，尤其3年期央票利率的持续上升更加重了交易商的谨慎心态。不过值得注意的是，此次加息幅度为27个基点，3年期央票利率尽管还有上升空间，但上升幅度也不会太高。而加息以来3年期央票利率两周已累计上升13个基点。如果再考虑到目前市场资金面状况仍比较宽裕的因素，未来3年期央票利率上行空间将不会太大。不过短时期内，债市仍难以突破现有的弱势头格局。

　　作者：王辉 中国证券报